【導讀】天齊鋰業將定價權由鋰精礦延伸至碳酸鋰，通過對國內鋰鹽環節的供給結構優化，打通了鋰精礦價格上漲向碳酸鋰價格進行傳導的通道。
強強聯合，直指資源長期定價權。基于前文分析，長期來看，隨著新能源汽車銷量快速增長，鋰資源供需平衡或將趨緊，而全球新的大規模鋰輝石資源相對有限，未來鋰資源缺口需新的鹽湖資源加以補充，而扎布耶鹽湖其資源稟賦無出其右，有望較早實現低成本、大規模供應，成為潛在寡頭之一。因此，天齊鋰業此次入駐西藏扎布耶鹽湖，實為戰略布局鹽湖鋰資源，兩者強強結合，有望進一步提升雙方對于鋰資源的定價權，這也將為我國新能源產業的長期戰略發展奠定堅實的資源基礎。
投資建議：新能源汽車最優投資標的之一
鋰產業正呈現“需求加速增長、供應有序釋放”的積極態勢，行業已經進入長景氣周期；供給寡頭壟斷格局下，隨著需求進入快速增長通道，鋰資源品價格上漲有望加速，而冶煉環節供需格局獲優化后，價格傳導通道也即開啟。因此，我們重申對鋰子行業的堅定看好，維持行業“增持”評級。
依照前文判斷，我們認為，中期內，在全球鹽湖技術未出現新的突破，出現新的鹽湖大規模開發投產之前，鋰產品價格上漲趨勢或將加速；而長期內，鋰產品價格則將隨需求規模持續擴大以及行業邊際成本的不斷抬升而階段性上行。
基于此，我們優選具有資源定價權的天齊鋰業，產能擴張疊加行業景氣提升，公司有望盡享行業景氣提升向公司盈利轉化，盈利能力最強、業績彈性最高，維持公司“增持”評級。
我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.52、1.01、1.72元/股，我們預計公司合理價格應在68-75元/股。
