招商證券：石墨烯——21世紀新材料技術革命的引領者
2014年，石墨烯制備的產業化路線已經基本制定完成，這為石墨烯產業化應用奠定了基礎。如今石墨烯手機已經投入量產，這也標志著石墨烯產業在智能終端應用上取得了全新突破，預計2015年將是石墨烯觸摸屏爆發的元年。
全球石墨烯產業規模將超1000億美元。
2015年初，工信部表示，石墨烯作為工業原材料已獲得較高認可，將石墨烯作為重點培育對象可大力加速石墨烯產業化的進程。日前工信部已明確了石墨烯專項行動計劃。
2015年3月，全球首批量產石墨烯手機在重慶發布，這款手機從觸屏、散熱器件、電池都用上了石墨烯材料，性能有革命性提升。
西方媒體報道，西班牙Graphenano公司和西班牙科爾瓦多大學合作研發的石墨烯電池，一次充電時間只需8分鐘，可行駛1000公里。它被稱做“超級電池” 。
2015年8月，清華大學微納電子系研究小組日前從兩種不同形式的石墨烯中制作出了新型發光材料，第一次在基于石墨烯材料的發光系統中證明，僅用一個LED就可調整出不同顏色的光，幾乎覆蓋整個可見光光譜的所有顏色。這種新型LED突破了現有顯示器件的顏色合成方式，有望對顯示屏、照明燈具和通訊技術產生革命性影響。
重點標的：
中國寶安：控股子公司貝特瑞系全球最大的鋰離子電池負極材料生產商，石墨烯工藝已經積累多年，當前已經用作負極材料導電填料，用以增強負極材料導電性能和穩定性。當前公司投資10億元在哈爾濱設立的石墨產業園基地計劃在2019年完工，對公司整合產業鏈起到至關重要的作用。
華麗家族：間接持有重慶墨希和寧波墨西兩家公司股權，是石墨烯產業布局最為全面的公司。
中泰化學：持有廈門凱納28%股權，目前在低成本制造石墨烯技術上已經取得關鍵性突破。
風險提示：此次推薦角度均為石墨烯，上市公司主業各不相同，目前石墨烯業務尚不能為上市公司貢獻實質性業績。（招商證券 張士寶，孫恒業）
國金證券：石墨烯專題報告——材料之王，產業化之路漫漫
石墨烯是目前已知的材料之王：單層石墨烯只有一個碳原子的厚度，約為0.335nm，是目前已知的最薄的材料，在材料屬性方面擁有多項世界之最（最強導電性、最硬材料、超高強度、超高導熱率、超高透光率），因此石墨烯材料在儲能、電子元器件、復合材料等多個領域有望帶來革命性應用。
石墨烯制備的主要方法有四種，包括微機械剝離法、外延生長法、化學氣相沉積法和氧化石墨還原法等。其中最有可能實現產業化的為化學氣相沉積法（CVD）。將含碳原子的氣體有機物如甲烷、乙炔等在鎳或銅等金屬基體上高溫分解，脫出氫原子的碳原子會沉積吸附在金屬表面連續生長成石墨烯。CVD 法制作石墨烯相對簡單易行，可以大面積成長，且得到的石墨烯較為完整，質量較好，轉移到其它基體上使用也不困難，在器件制備上優勢較明顯，因此受到廣泛關注。
由于石墨烯的潛力巨大，全球各大科研機構及企業紛紛投入石墨烯的研發和產業化浪潮中。從目前已經公布的消息來看，韓國、日本和中國在石墨烯的應用和產業化方面走在世界的前面。但總體而言，目前市面上還缺乏相關產品的銷售，特別是石墨烯的薄膜的相關應用產品。石墨烯離真正的產業化尚有一定距離。
在目前的A股市場中，有多家上市公司涉足石墨烯產品的研究和開發，主要是金路集團、力合股份、華麗家族、樂通股份、中國寶安、烯碳新材。但尚未有一家形成規模銷售并貢獻業績。（國金證券 蔣明遠，周思捷，劉波）
東北證券：“粉”“膜”登場，石墨烯產業化大幕拉開
石墨烯產業化大幕拉開，以石墨烯新材料應用創新推動傳統行業升級將是未來三年主旋律。從行業基本面來看，石墨烯已經突破了制備的瓶頸，粉體和薄膜材料兩大細分領域已經涌現出了一批優秀的企業，未來石墨烯的發展思路將是以應用創新為切入點推動傳統行業向高性能材料升級，消費電子、鋰電池、超級電容、橡塑、涂料等細分行業出現部分優勢企業通過添加石墨烯材料大幅提升傳統產品性能，從而重新建立行業壁壘，推進產業洗牌的變化。結合當前資本市場認為石墨烯行業產業化進展遙遠的預期，實際和基本面存在較大的預期差。我們認為石墨烯批量應用的細分市場將從2016年下半年開始陸續確認，已經布局石墨烯的上市公司具備先發優勢。
“粉”—石墨烯粉體材料制備工藝類化工屬性，將以添加劑的形式提升傳統產品性能。從制備工藝來看，石墨烯粉體制備工藝更多表現為類化工生產線的特點，大規模制備石墨烯的工藝有望很快得到突破。以粉體應用為主的行業包括防腐涂料、鋰電池、超級電容、導熱塑料、消費電子散熱片等。石墨烯粉體將主要以添加劑的形式與傳統產品混合，結合石墨烯特殊的物理化學特性生產具備更多功能、更高性能的新產品。石墨烯粉體投資策略：重視基本面的變數，尋找轉型動力強和技術儲備完善的傳統行業龍頭。領先企業：廈門凱納、道氏技術等。
“膜”—石墨烯觸摸屏只是開始，傳感器類應用更值得期待！從制備工藝來看，石墨烯膜材料一般采用CVD 方法，與粉體相比可以獲得更大比例的單層石墨烯，產線潔凈度要求高，具備消費電子產線屬性。從行業應用來看觸摸屏目前仍是主要出貨產品形態，但是向3D touch 傳感器等新應用更值得期待！我們認為盡管石墨烯電路等純石墨烯器件仍舊具備較長的產業演進過程，但是石墨烯傳感器已經具備了量產條件，3D touch 傳感器等已經開始向智能手機產業鏈滲透，一旦趨勢形成，供應鏈滲透率將大幅提升，相關公司將具備較大的業績彈性。石墨烯薄膜材料投資策略：緊盯供應鏈放量環節，尋找從膜工藝到模組生產能力完善的優質企業。領先企業：二維碳素，德爾未來等。
石墨烯相關上市公司標的推薦：德爾未來、中泰化學、道氏技術，建議關注華麗家族、東旭光電、康得新。
新三板公司推薦關注：二維碳素、第六元素、凱納股份。
風險提示：石墨烯及下游應用產業發展不及預期。（東北證券 王建偉）
國元證券：石墨烯產業化成果初現，下游應用多點開花
投資要點：
1. 政策扶持力度加大，外部環境變好。我們在2016年1月13日的系列首篇報告《石墨烯行業：政策扶持力度加大，產業化穩步推進》中強調在中央高層的持續關注下，政府加大了對石墨烯產業化的扶持，寫入“十三五”規劃重點材料目錄也是大概率事件，在其影響下關注石墨烯的資本更多了，參與的企業也更多了，外部環境變好，石墨烯產業化進程開始加快。
2. 產業化成果初現。2015年石墨烯行業內的龍頭企業（粉體龍頭常州第六元素、薄膜龍頭二維碳素）都實現了批量銷售，營收較2014年都有飛越式增長，意味著下游應用已經取得突破，石墨烯產業化迎來拐點。如果說2015年是石墨烯產業化的元年，接下來的2016、2017年將是產業化的關鍵之年。
3. 石墨烯粉體產品在防腐涂料、導熱膜等下游應用領域率先實現批量銷售。由于石墨烯在力學、熱學、電學等方面都具有優異的性能，石墨烯粉體可應用在材料學的各個領域，比如防腐涂料添加劑、導熱膜、鋰電池正極導電添加劑、塑膠/石墨烯或金屬/石墨烯復合材料等，不過由于其超高的比表面積，一般用量都比較少，是作為添加劑使用（除了導熱膜、超級電容器等）。經過前期的積累，行業內已經在防腐涂料、導熱膜等領域實現批量銷售，導電添加劑（石墨烯電池）、復合材料（防彈復合材料、橡膠復合材料、塑料復合材料、金屬復合材料等）等領域也在積極推進，導電添加劑很可能是下一個取得突破的應用。
4. 石墨烯薄膜產品在非手機類觸控、加熱膜/發熱膜等下游應用領域率先實現批量銷售。與市場觀點不同，我們認為短期內石墨烯薄膜觸控產品在手機、平板等觸控主流市場競爭不過ITO，然而在ITO企業不太重視的非手機類觸控（比如智能穿戴、車載觸控等）領域可以突破，目前行業內已經在智能穿戴觸控、車載觸控等領域實現批量銷售。其次在加熱膜/發熱膜領域（下游產品為理療器件、電暖器等），石墨烯薄膜也已經實現批量銷售。
5. 推薦標的：推薦以石墨烯為主營業務的三板掛牌公司常州第六元素、二維碳素，給予“持有”評級；推薦主板上市公司康得新、新綸科技、中超控股、東旭光電、中泰化學。
6. 風險提示：1. 政府補助低于預期；2. 石墨烯下游應用開發不如預期。（國元證券 李朝松）
平安證券：當石墨烯相逢鋰電池，產業化曙光迸發
石墨烯是一種由碳原子排列構成的單層事維蜂窩狀晶格結構的新型納米材料，也是其他維度石墨材料（如富勒烯、碳納米管、石墨、金剛石）的基本構建模塊。石墨烯具有優良的電子傳導性能、導熱性能及較高的比表面積，在新能源、化工、電子信息、生物醫藥等領域擁有巨大應用前景。
主要國家都將石墨烯技術研發及應用實現作為長期戰略給予重點關注。石墨烯研發熱度不斷上升，有助于加速其產業化進程。《<中國制造2025>重點領域技術路線圖》進一步明確了未來十年我國石墨烯產業的發展路徑，總體目標是“2020 年形成百億產業規模，2025 年整體產業規模突破千億”。重點發展領域包括：石墨烯基電極材料在電動車領域應用，石墨烯基防腐材料在海洋工程領域應用，石墨烯薄膜在柔性電子領域應用，石墨烯基散熱材料在光電領域應用，以及石墨烯材料的規模化制備技術。
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