事件:
9月20日，江特電機與自然人田中文簽訂了《股權轉讓協議》，為加快公司新能源汽車發展，做大做強公司新能源汽車產業，公司以人民幣 3305 萬元的價格收購田中文持有的江西宜春客車廠有限公司50%的股權。
點評:
收購客車生產企業股權，進一步完善公司新能源產業鏈。宜春客車廠有限公司成立于2003年，2014年4月11日投資人由河北御捷車業變更為自然人田中文。宜春客車廠是一家專業從事“中宜”牌客車制造和銷售的企業，具備客車制造資質，目前正在實施年產5萬臺低速電動車和客車生產項目。本次收購后，公司將得以直接進入下游新能源客車和低速電動車生產領域，對公司快速完善新能源汽車產業鏈具有重大意義。
客車生產資質是宜春客車廠有限公司一大看點。公司的“中宜”牌客車尚未正式生產銷售，但客車生產制造資質是一項重要的無形資產。在當前國內汽車生產資質管制的情況下，通過并購來獲取汽車生產資質是一條捷徑。并購后，公司將擁有新能源客車的生產資質。
低速電動車將成為公司新能源產業鏈戰略延伸的重點之一。公司本部建有特種電動車的生產線，低速電動車生產也一直是公司非常看好的領域。憑借著公司在電機領域多年的積淀，加之公司鋰礦-碳酸鋰-正極材料的產業鏈優勢，公司在低速電動車領域的拓展順理成章。宜春客車廠有限公司的控股人田中文原為河北御捷車業的總經理，河北御捷是國內低速電動車行業龍頭企業，在低速電動車行業深耕多年，因此公司同宜春客車廠有限公司的聯合將是雙贏的戰略。對公司來說，公司將能依靠田中文在低速電動車領域多年的豐富經驗快速進入原本不太熟悉的低速電動車領域，而宜春客車廠有限公司也將借助江特電機的上市公司融資平臺，為新能源客車和低速電動車的發展提供資本支持。
短期尚不能貢獻業績，但能提升市場預期。宜春客車廠有限公司項目建設正在進行中，本次50%股權轉讓價格3305萬元較目標公司資產評估價值增值50.7%，但客車生產資質、技術工藝等無形資產沒有評估，后續還需上市公司繼續投資提供資本支持，因此短期內該資產尚不能貢獻業績，但公司未來的發展空間進一步壯大，對提升市場預期有極大促進作用。
維持“謹慎推薦”評級。預計公司2014-2016年EPS分別為0.17元、0.23元和0.30元。對應目前的股價PE為98 倍、70倍和55倍，維持“謹慎推薦”。
風險提示 （1）公司募投項目進展不達預期；（2）天氣狀況影響采礦作業； （3）碳酸鋰價格下滑超預期；（4） 低速電動車發展低于預期。
電池網微信
