春節前最后一個交易日，史上最壯觀的一場“烏雞變鳳凰”大戲將拉開帷幕。滬深兩市共有１１家ＳＴ上市公司將集體“復活”，組團恢復上市。在投資者熱情逐漸恢復的背景下，“垃圾股”摘帽行情和恢復上市效應疊加，會否再度上演暴漲神話？
１１只ＳＴ個股節前集體回歸
２月１日，滬深兩市共有１１家＊ＳＴ上市公司發布“關于公司股票恢復上市”的公告，將在２月８日重回二級市場。
其中，１０家恢復上市的公司在深交所上市，包括＊ＳＴ大通、＊ＳＴ生化、＊ＳＴ丹化、Ｓ＊ＳＴ恒立、＊ＳＴ中鎢、Ｓ＊ＳＴ天發、＊ＳＴ遠東、＊ＳＴ浩物、＊ＳＴ關鋁和＊ＳＴ武鍋Ｂ。而在上交所恢復上市的公司則僅有＊ＳＴ宏盛一家。
這１１家公司無疑是２０１２年之前暫停上市的ＳＴ公司中的“幸運者”，不少公司經過重組后業務已發生重大變化。
像２００６年５月暫停上市的Ｓ＊ＳＴ恒立，一別就是７年，伴隨著股權分置改革的完成，終以“＊ＳＴ恒立”粉墨登場。又如Ｓ＊ＳＴ天發擬注入晨光稀土１００％股份，公司從房地產公司向稀土行業多元化發展。
但也并非所有提出恢復上市申請的公司都如此幸運。此前，深交所曾對４家提出恢復上市的公司進行審議，通過率僅５０％。其中，＊ＳＴ炎黃、＊ＳＴ創智兩家公司恢復上市申請被否的原因在于，存在未按規定披露關聯交易、虛增物流代理收入、虛增債權轉讓收入等違法行為及無業務收入、無持續經營能力。
對此，深交所有關負責人表示，獲準恢復上市的公司分別通過改善經營、實施破產重整計劃和重大資產重組等方式，使主營業務和盈利能力獲得改善，增強了持續經營能力。
在中信建投分析師陳開偉看來，ＳＴ類公司如果不能依靠主營業務走向正常化，重大資產重組就成為扭轉趨勢的唯一力量。也正是在這個過程中，“烏雞變鳳凰”的神話在不斷上演。
“退而不死”神話為何屢現？
不過，在已通過恢復上市申請的公司中，并非所有公司都通過重組扭虧為盈，仍有部分業績預虧的公司潛伏其中。
記者查閱資料發現，＊ＳＴ中鎢幾次重大資產重組均未取得成功，對２０１２年的業績預告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現４９００萬－５２００萬元虧損。＊ＳＴ武鍋Ｂ亦顯示，２０１２年預虧５５８５萬－１．０６億元，繼２０１１年之后再次出現虧損。
有市場人士質疑，退市新規定已經發布九個月，這些“退而不死”的垃圾股，為何能夠集體搭上回歸的列車？
對此，深交所相關負責人用“新老劃斷”來解釋，稱本次相關公司恢復上市依據的是交易所２００８年修訂的《股票上市規則》。
與新制度相比，老制度要寬松許多，比如不要求每股凈資產大于一塊錢、未分配利潤為正數、已經連續三年實現盈利等條件。
老股老辦法，新股新辦法，實現新舊制度的平穩過渡，看似很合理，但部分專家認為，對這些“垃圾股”手下留情的背后，是利益主體與監管層博弈的結果。
有股民聲稱：“這些‘妖孽’不僅沒有退市，反倒暫停的都回來了，趁著市場好，莊家終于能跑路了。”
不過，兩家交易所均提醒，有條件恢復上市并非萬事大吉，如在后續經營中觸及新的退市標準，仍有退市風險。
申銀萬國首席市場分析師桂浩明認為，這些公司可能成為過去退市制度下的一個絕版。今后這種通過停牌反復折騰，最后得以保殼的情況會大大減少。
或引發非理性炒作熱情
１１只ＳＴ個股春節前同一天回歸，市場將掀起怎樣波瀾？不少業內人士在看好的同時也擔憂會引發一波非理性的炒作熱情。
分析人士稱，盡管上市首個交易日定在節前最后一天，或有監管層限制炒作熱情的考慮在內，但近期ＳＴ“摘帽”和恢復上市的預期很有可能刺激ＳＴ板塊從２月初就開始有所反應。
陳開偉介紹，從過去的經驗來看，ＳＴ類股票在一季度有著持續大幅的絕對收益和相對收益。雖然這種市場表現存在著不少的爭議，但確確實實的收益仍然吸引了不少資金的參與。
進入到２０１３年，這種類似的情況已經開始有所體現。ＳＴ金化公告稱“摘帽”申請已獲批，該股自去年１２月來最大漲幅超過７０％。
一位私募基金經理對記者表示，由于ＳＴ類股股價較低、盤子較小、流通市值較低，殼資源價值巨大，歷來為資金青睞。
尤其是１１家公司在恢復上市首日，股票交易均不設漲跌幅限制，從恢復上市首日后的下一個交易日起，股票交易漲跌幅限制才設定為５％，這將給爆炒留下空間。
此外，根據上述公司股票恢復上市公告書，這些股票恢復上市首日開盤參考價為其暫停上市前一日的收盤價。其中開盤參考價最高的是＊ＳＴ大通，為１２．３３元，開盤參考價最低的為Ｓ＊ＳＴ恒立，僅為１．１２元。如此低的價格在一個階段來看也是相對便宜的。
根據中信建投對歷史數據的統計，暫停上市公司恢復上市往往能帶來巨大的收益，在市場處于較好階段時，絕大多數公司收益率超過５０％。
市場人士不無擔心，若有暴漲則又起到了“投資炒虧才能賺錢”的錯誤引導效果。
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