公司前三季度實現營業收入34.73億元，同比增長22.08%,實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.41億元，同比增長26.66%,維持“增持”評級。
投資要點
積極推動市場結構轉型，儲能業務寄予厚望
公司積極推動新業務拓展，前三季度儲能業務收入達1.17億元，同比增長41.02%,未來將重點開發大型鋰電儲能和戶用儲能系統，拓展海外儲能市場。
公司與中恒電氣將在能源互聯網、通信信息、智慧電力、分布式能源、云數據、信息安全等領域開展廣泛合作，共同推進相關業務的發展。此外，公司與國外研究機構共同開發能源互聯網路由器和管理軟件，加快技術積累與市場拓展。
電池回收開始貢獻業績，凈利率維持穩定水平
華鉑科技的電池回收業務三季度實現并表，已貢獻收入超3億元，貢獻利潤2,495萬元；公司前三季度后備電池收入17.49億元，同比增長18.96%，略低于預期；受持續價格戰影響，傳統動力電池收入11.54億元，同比下降8.38%；新能源汽車用鋰電動力電池收入6549萬元，現已對多家車企批量供應。
公司三季度單季的凈利率為4.23%,相比二季度單季的4.52%變化不大，前三季度凈利率為4.05%,繼續保持增長態勢。
調整投資項目建設，子公司專注于鋰電業務
前三季度公司鋰電業務實現收入1.2億元，同比增長21.43%,公司決定對子公司南都動力科技承擔的“新型動力及儲能電池產業化項目”進行調整，不再投入鉛酸電池產能，維持1200MWh鋰電產能計劃，專注于鋰電業務的發展。
盈利預測及估值
我們預計在當前股本下，考慮發行債券帶來的經營效應，2015~2017年凈利潤同比增速為86%、54%、29%,EPS為0.32、0.50、0.65元，對應48、31、24倍P/E。若2016年按上限完成定增，考慮帶來的攤薄效應及財務改善預期，2016~2017年EPS為0.43、0.55元，對應36、28倍P/E,維持“增持”評級。
風險提示：后備電池需求或不達預期，儲能市場可能長期無法啟動。
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