3月23日，杉杉股份遞交了一份還算穩健的業績答卷，2012年公司實現營業收入375,589萬元，同比增長25.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15,885萬元，同比增長3.56%；其中，鋰電池材料業務的凈利潤達9,692萬元，同比增長42.03%。
從這份年報可以看出，鋰電池材料業務已經成為了杉杉業績的強勁增長點，然而，網易財經查閱公司2011年、2012年年報等資料發現，杉杉2012年的年報存在多處前后矛盾的地方，并且公司對一些重大投資也未作說明，涉嫌信息披露違規。
杉杉股份財務數據多處打架
杉杉股份的年報數據顯示，占據其近一半收入的鋰電池材料業務，2012年實現收入167,841萬元，同比增長45.03%。分業務來看，正極材料、正極材料前驅體、負極材料和電解液業務歸屬上市公司股東凈利潤分別1,791萬元、-2,011萬元、7,087萬元和3,245萬元。
表面上來看，這個數據并無異常，但只要對比杉杉過往公布的數據及其2011年的年報，則可發現其中存在明顯的問題。
今年早些時候，湖南杉杉戶田新材料有限公司曾在其官網上發布了杉杉副總經理李智華的對2012年湖南杉杉戶田新材料有限公司的業績回顧，報告指出，湖南杉杉戶田全年銷售量達到4942噸，同比增長78.38%，銷售收入83015萬元，同比增長44.88%，實現凈利潤達到2100萬元，比2011年凈增長2044萬元。
湖南杉杉戶田主營業務為鋰離子電池正極材料，杉杉股份持有其75%的股份，杉杉股份2012年年報顯示，湖南杉杉戶田全年實現主營業務收入72,220萬元，同比增長47.09%，這較李智華公布的少了一個多億。
而且，在介紹主要子公司情況時，杉杉股份稱，湖南杉杉戶田2012年度實現營業收入72,245萬元；凈利潤2,388萬元，扭虧為盈。但杉杉股份2011年的年報則指出，2011年度湖南杉杉戶田實現營業總收入49,111萬元，實現歸屬母公司的凈利潤為258萬元。姑且不論72,245萬元與72,220萬元不符，既然2011年的凈利潤為258萬元，為何2012年的年報要說“扭虧為盈”呢？
另外，公司的負極材料業務收入增長54.4%，達到59356萬元。但2012年1月，上海杉杉科技有限公司總經理杜輝玉對鄭永剛的工作報告中稱，負極公司銷售額4.8億元，利潤5000萬元。如果按照54.4%計算，那負極材料業務收入應該是7個多億。
杉杉股份的負極材料業務主要包括三家子公司，上海杉杉科技有限公司、寧波杉杉新材料科技有限公司及郴州杉杉新材料有限公司，根據杉杉股份2012年年報，三家子公司的收入共為82294萬元，這同樣印證了杉杉股份負極材料業務在數據上的問題。
并且據知情人士透露，子公司上海杉杉碩能2012年鋰電負極的銷售已在國內排第三，僅次于中國寶安的貝特瑞及兄第公司的杉杉科技，銷售額在2.5億左右，顯然，杉杉股份涉嫌重要子公司的收入與利潤沒有算進上市公司。
此外，年報顯示，杉杉股份持有66.67%股權的湖南海納新材料有限公司，2012年實現營業收入25,727萬元，實現凈利潤-3,016萬元。但年報又指出，正極材料前驅體方面，湖南海納公司全年實現營業收入15,350萬元，同比增長42.07%。顯然，-3,016萬元的66.67%為-2,011萬元，可與上述的數據吻合，但25,727萬元的66.67%為17152萬元，高于15,350萬元，正極材料前驅體的收入也前后矛盾。
更為離譜的是，杉杉股份的電解液業務有三個不同的數據。在介紹電解液業務時，杉杉股份稱，東莞杉杉全年實現主營業務收入20,915萬元，同比增長20.32%。但在介紹主要子公司情況時，杉杉股份卻指出，公司100%控股的東莞市杉杉電池材料有限公司2012年度實現營業收入21,407萬元，實現凈利潤3,245萬元，前后的數據又不一致。
并且，根據杉杉股份2011年的年報，東莞杉杉2011年實現營業總收入19,019萬元，實現歸屬母公司的凈利潤為1,527萬元。如果2012年增長20.32%，那應該是22,884萬元，何來的20,915萬元？
一位不愿具名的分析師表示，細看杉杉股份的財務數據，確實存在前后打架的情況，“這到底是什么原因造成的？是因為旗下的子公司太多搞亂了？還是說杉杉股份有幾份財報？杉杉股份有必要對此解釋清楚。”
隱瞞重大投資 涉嫌信披違規
除了財務數據打架外，杉杉股份在信息披露方面也涉嫌違規。
奉新縣人民政府縣長甘賢武在今年初的《2013年政府工作報告》指出，“新材料產業實力增強，引進投資12億元的紫宸科技等項目3個，新開工建設大華云通6萬噸池窯拉絲等項目4個。”這一個投資12億的項目在奉新與宜春的2013年的工作政府報告均可查到。
紫宸科技，指的是江西紫宸科技有限公司，網易財經從奉新工商管理局看到，紫宸科技成立日期為2012年12月21日，注冊資本為8000萬元，主營業務為鋰離子電池負極材料、新型石墨等。
而根據杉杉股份的2012年年報，其對江西紫宸科技有限公司的描述為“子公司的參股股東控制的企業”。長期跟蹤杉杉股份的分析師羅嘉全告訴網易財經，紫宸科技實際上是杉杉股份的子公司上海杉杉碩能復合材料有限公司所控制，背后的實際控制人都是杉杉控股的鄭永剛。
上海杉杉碩能2008年10月能立，注冊資本金1000萬元，占地12畝，開發和生產新型貯能材料，員工70多名，鋰電負極年產能3000噸，公司現有研發及管理人員大部分來自杉杉股份的杉杉科技，包括張殿浩，馮蘇寧和張志清等原杉杉科技的高技術的人才。
數據顯示，鄭永剛目前持有上海青剛投資90%股權，青剛投資持有杉杉控股60.213%股權，杉杉控股持有寧波甬港服裝投資公司62.96%的股權，而該公司則持有杉杉集團62.96%的股權，杉杉集團目前為杉杉股份的第一大股東，持有其32.5%的股權。
羅嘉全透露，通過極為復雜的股權關系，鄭永剛實際上控制了多家鋰電高科技公司。
而根據奉新縣的《2012年工作總結和2013年工作打算》，報告稱，“國內500強企業杉杉控股，首期投資12億元的鋰離子負極材料項目落戶奉新。”這也表明鄭永剛控制的杉杉控股，是紫宸科技的實際控制人。
如此重大的投資項目，為什么杉杉股份在年報里只字不提？這顯然已涉嫌信披違規。
事實上，杉杉的信披問題已經不是第一次。根據《鶴崗市人民政府辦公室文件》，2013年推進新開工項目11個，其中有一個項目為杉杉集團負極材料等產品項目，這一項目，正是杉杉總投資4.5億元的年產1萬噸球形石墨、4萬噸鱗片石墨材料、1萬噸負極材料項目。對于這一項目，杉杉也從未提起。
一位分析師表示，根據《信披辦法》，杉杉2008年賣掉太陽能項目，還有12億元鋰離子負極材料項目等都應屬于“公司的經營方針和經營范圍的重大變化”。因此應該發布公告予以說明。
費用高企致利潤過低 公司治理混亂
除了鋰電池材料業務管理混亂外，杉杉股份的服裝業務同樣問題多多。
杉杉股份2012年年報顯示，公司服裝業務實現主營業務收入180,244萬元，同比增長6.34%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤850萬元，同比下降85.60%；毛利率則只有25.50%。
而雅戈爾、九牧王、七匹狼等服裝品牌，毛利率均超過40%，即便去年前三季度毛利率不足30%、收入也不及杉杉股份的大楊創世，所實現的凈利潤也超過5000萬元，遠高于杉杉股份的850萬元。
居高不下的“三費”銷售費用、管理費用及財務費用，成為剝奪杉杉股份利潤的“元兇”，數據顯示，三項費用總額為78331萬元，增長11.44%，是公司2012年凈利潤的5倍。
分析師羅嘉全表示，與鋰電行業的其他企業相比，杉杉股份的“三費”是當升科技的近20倍，江蘇國泰的2倍，新宙邦的10倍，如此高的費用并不正常。
羅嘉全還指出，除了費用管理不得力外，公司的治理也較為混亂，這從近幾年來公司頻繁更換總經理及副總經理就可見一斑。
資料顯示，杉杉股份總經理任偉泉、副總經理鮑肖華先后于2012年離任。
羅嘉全還表示了對控股股東杉杉集團的擔心，他指出，根據《杉杉集團有限公司2013年度第一期短期融資券募集說明書》，杉杉集團2011年全年實現營業收入142.25億元，凈利潤6.77億元，但是這些數據與其17家子公司的收入數據明顯不符，“17家子公司的收入就只有70億左右，算上其他參股公司的，怎么樣都很難超過100億，那其他的收入是怎么來的？是否存在實際控制人資產轉移的可能性？”
據了解，2012年以38億元的身價排在胡潤榜第448位的鄭永剛，借助杉杉股份及中科英華兩個上市公司平臺，近年來在服裝、新能源、金融、投資等方面玩得可謂風生水起，但同時他也引來了市場不少的質疑，比如信息披露違規等。鄭永剛控制的中科英華近期收購德昌厚地稀土礦業有限公司同樣引發了一片質疑聲。
不過，羅嘉全也認為，杉杉股份作為新能源汽車的龍頭股，現在的市值才40多億元，而公司持有的寧波銀行與稠州商業銀行就值30億，公司還持有7.74億的擬上市創投，“未來要是能把四種鋰電材料的正極、負極、隔膜、電解液的成本及安全性、一致性解決，并且規范管理，應該還是具備不錯的投資價值。”
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