科士達募集資金閑置買理財 股權激勵提振業績？

7月30日，科士達（002518.SZ）發布第二屆董事會第二十一次會議決議公告，審議通過議案，將以自有資金7327.7萬元購買辦公樓擴展總部辦公場地。

此前的26日，科士達才公告以閑置募集資金和超募資金購買理財產品，種種跡象顯示公司目前似乎資金充裕，而一季度的資產負債表數據也對此進行了印證。但與此形成對比的是，科士達IPO及超募資金投資項目進度落后或效益不達預期，2012年主營產品也表現不佳，此時，科士達于7月19日公示的限制性股票激勵計劃（草案）是否旨在提振業績？

募投項目進度滯后

資金閑置買理財后購大樓

7月30日，科士達公告稱，將以自有資金7327.7萬元購買辦公樓擴展總部辦公場地。

科士達方面表示，總部辦公樓無法滿足公司發展的需要，為保障公司運行的穩定，公司向南山區企業總部用房領導小組申請購置公司總部辦公用房。擬與深圳市大沙河創新走廊建設投資管理有限公司簽署《創新大廈臨時購房合同》，以人民幣18314元每平米的價格購買建筑面積為4001.13平方米的大廈樓層作為公司的總部辦公用房，購房價款合計7327.7萬元。購房資金全部來源于公司自有資金。

而此前的26日，科士達才發布公告，根據2012年度股東大會批準通過的議案，即同意董事會在不超過3.5億元額度內使用閑臵募集資金和部分超募資金擇機購買短期保本型理財產品，在上述額度內，資金可以滾動使用。科士達于2013年7月24日運用閑置募集資金和超募資金2500萬元購買了浦發銀行利多多公司理財計劃，該產品收益率為4.6%/年。

資料顯示，2013年以來，科士達共計使用4.35億元購買理財產品，其中使用自有資金1.6億元，使用閑置募集資金和超募資金2.75億元。

賬面顯示，科士達資金充裕。2013年一季報中，科士達資產負債率17.44%，手持貨幣資金6.4億元，無長、短期借款，財務費用一項長期為負。

在巨額資金趴賬的同時，與此形成對應的卻是科士達IPO及超募資金投資項目的進度滯后。其中原計劃2012年6月完工的重要募投項目在線式UPS擴產項目被拖至2013年6月。而6300萬元超募資金投向的太陽能逆變器項目又逢時運不濟，未能達到預計收益。

有投資者表示，多項數據表示，科士達盈利能力正在下滑，2013年第一季度營收下降的同時，歸屬于母公司的凈利潤下滑13.82%，而募集資金又無法助力科士達盈利的提升，業績預期堪憂。

借股權激勵提振業績？

7月中旬，科士達公告稱，擬向激勵對象147人授予601.88萬股限制性股票，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額20700萬股的2.908%。

本次科士達限制性股票的授予價格為4.874元/股，計劃分兩次授予激勵對象，其中首期授予激勵對象551.88萬股，預留限制性股票50萬股；預留股份在首期授予日次日起12個月內進行授予，到期未授予的額度將不再授予。

公開資料顯示，科士達首期限制性股票有效期4年，其中鎖定期1年，解鎖期3年。行權條件為，以2012年凈利潤為固定基數，2013年至2015年公司凈利潤增長率分別不低于10%、30%、50%，加權平均凈資產收益率不低于7%、7.5%、8%。

值得注意的是，2012年，科士達實現營收9.34億元，同比減少0.33%，實現凈利潤9157萬元，同比增長8.83%。除貢獻營收1.21億元的光伏逆變器產品、同比大增346.01%外，占據公司過半營收的“在線式UPS”產品收入同比僅增長2.25%，而“離線式UPS”、鉛酸蓄電池以及配套產品的收入則均出現超20%的同比下滑。在2012年主營產品表現不佳的情況下，科士達頒布股權激勵方案是否旨在刺激業績？

更為重要的是，在線式UPS擴產項目是科士達IPO項目，預計2013年6月底項目完工，項目建成達產后，在線式UPS年生產能力可達14.25萬臺，新增產能8萬臺，產能增幅128%，那么在2012年相關產品銷售額僅小幅上漲的情況下，產能釋放就將成為科士達的當務之急。

有研究報告顯示，國內UPS需求復蘇，進口替代持續推進。以公司為代表的本土龍頭對外資巨頭的進口替代持續推進。作為本土龍頭的科士達與科華恒盛超越臺達、索科曼等企業之后，成為行業內僅次于艾默生、施耐德（旗下APC）、伊頓三大巨頭的第二梯隊企業。三大巨頭目前在國內的市場份額合計達60%，為公司與科華恒盛的進口替代提供了巨大的市場空間。

研報同時指出，出口UPS的規模也不斷擴大，因此國內廠商面臨著較大的發展機會。科士達正在研發的精密空調，不僅能夠借助UPS產品搭建完整的銷售服務網絡，而且可同時將UPS和精密空調產品整合，為用戶提供一體化解決方案，實現公司的產業升級。同時，國內光伏補貼新政將出，逆變器環節充分受益。對科士達的前景持樂觀態度。