東興證券近日發布風帆股份的研究報告稱，公司最近發布半年報顯示：2013年1-6月公司實現營業總收入25.87億，同比增長12.47%，實現歸屬上市公司股東凈利潤5.38億元，同比增長27.89%?；久抗墒找?.12元，同比增長33.33%。
傳統車用蓄電池業務：新增產能逐漸釋放，市場占有率將穩步提升。
公司作為國內車用蓄電池的三大龍頭（駱駝、江森、風帆）之一，具備穩定的客戶群和市場分額。上半年蓄電池實現營收19.62億元，同比減少2.37%，毛利率13.14%，同比略減0.62個百分點。鉛及鉛合金，電池殼體等其他業務提高為公司利潤貢獻了部分業績。在營收提高的情況下，公司的三費占比同比有良性改善，使得公司在整體毛利率略微下降的情況下，凈利率能穩步提高，公司內部治理成效顯著。
公司產品結構調整工作初步完成，到年底全免維護電池總產能將達到1500萬只，產品占比在90%以上。公司計劃在“十二五”期間新增產能1000萬只/年，年總產能規模將達到2000萬只以上。產能的逐步釋放將提升公司在汽車后市場的分額，對于公司后續產品毛利的提升有很大幫助。
AGM啟動電池業務：AGM電池項目進展順利，奠定公司未來轉型方向。AGM蓄電池是指隔板采用的是超細玻璃棉材料的蓄電池，循環充電能力是傳統鉛鈣電池的3倍，具有使用壽命長、電容量穩定、低溫可靠性高、事故風險低，環境污染小等優勢，目前在部分中高檔車型上已開始配置。公司的AMG產品獲得德國大眾試驗室認可，同類產品在德國奔馳、奧迪的認可試驗也正在順利進行中，轉型換代產品AGM電池取得重要突破，與競爭對手相比具備先發優勢。目前公司已經向上海通用、比亞迪等主機廠小批量供貨。公司年產400萬只AGM電池項目計劃分兩期建設，每期生產能力為200萬只/年。主要建設進度初步確定為：公司計劃2015年5月完成AGM項目一期工程，實現年產能200萬/年，2016年9月完成二期工程，最終形成年產400萬只的生產能力。
新能源鋰電池業務：新能源項目處于初期階段，短期內對業績難有貢獻。公司的新能源鋰電項目目前尚處在培育期，產品還處于試驗階段，短期內對公司業績難產生貢獻，但由于新能源產業具備長期的投資價值，公司的板塊也值得一定關注。
公司作為國內蓄電池的老牌企業，具備較高的市場知名度，前期受制于產能瓶頸，公司業績一直難有起色。隨著公司免維護電池產能的逐步釋放，公司的市場分額，尤其在后市場，將得到穩步提升，形成與駱駝股份、江森電池三足鼎立的局面，AGM項目的順利開展，將實現公司進軍中高端蓄電池市場的戰略。預計公司2013-2015年EPS分別為0.25元、0.40元、0.68元，首次給予“增持”評級。
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