事件描述
新宙邦發布2013年半年報,實現營收3.32億,同比增長5%;歸屬于上市公司凈利潤5191萬元,較上年同期同比下降13.02%;實現扣非凈利潤4923萬元,同比下降12.88%;實現EPS0.3元,同比下降14.29%。
事件評論
電容器化學品實現弱復蘇,但毛利率大幅下滑:公司電容器化學品營收同比增長9.58%,印證了產品尚處于弱復蘇的通道。原材料價格上升,報告期內公司產品并未同步提價,導致電容器化學品毛利率大幅下滑。分析師認為,隨著近期原油價格持續攀升,公司電容器化學品產品毛利率仍將下滑。
鋰電池電解液量增價跌,毛利率較為穩定:分析師估算2013年上半年,公司鋰電池電解液實現了15%-20%的銷量增長。但電解液價格下跌近20%,反映到業績,收入仍下降了8.19%。分析師認為,隨著六氟磷酸鋰國產化進程加速,價格仍有下跌的空間,而電解液也將迎來擴產潮,價格仍將處于下降通道。
大亞灣募投項目投產,運輸費用有所提升:公司銷售費用同比增加17.91%,主要系公司大亞灣項目投產以后,原材料仍從深圳采購,而生產在惠州地區。
期待三星SDI進入特斯拉供應體系:特斯拉用獨樹一幟的技術路線和市場手段引領電動車發展,引起市場廣泛關注,但時至今日,國際電動車產業鏈仍未能傳導到國內。分析師認為,一方面可以期待公司進入三洋動力電池供貨體系,另一方面,更加可以期待的是,特斯拉為了緩解產能瓶頸和降低成本,開始使用三星SDI的動力電池。三星SDI剛剛通過了特斯拉的認證,而公司的電解液部分正是供應了SDI的18650電池。分析師認為,SDI進入特斯拉供應鏈,將帶動公司進入電動車產業鏈,從而整體拉動公司業績和提升公司的想象空間。
維持“推薦”評級
分析師預測公司2013-2014年每股收益分別為0.78、0.90元,目前股價20.30元,對應PE分別為26、23倍。分析師看好鋰電前景和公司電解液拓展能力,維持“推薦”評級。
風險因素
電動車增速低于預期,消費電子持續低于預期
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