近日，美國能源部舉行的菲斯科汽車債務拍賣會中，中國投資者扮演了主角，最后亞洲首富李嘉誠之子李澤楷贏得標的。
李澤楷是此次競拍中唯一的“門外漢”，但其電訊業背景也是其最大優勢，未來汽車的智能化需要跟電訊業整合。李澤楷的商業邏輯是，把汽車和IT軟硬件集合，打造新的商業帝國。他認為IT已經超越了社交網絡和搜索引擎的范疇，“軟硬件結合是IT業未來的趨勢，特別是移動服務，比如云計算。”
業內分析，新能源汽車概念將迎來一輪新的炒作，一汽夏利、科力遠、當升科技、多氟多、金瑞科技、天齊鋰業、奧特迅、江粉磁材、中國寶安、方正電機、成飛集成、比亞迪、西藏礦業、東風汽車等值的期待。
招商證券：比亞迪業績符合預期，期待“秦”上市
公司發布 2013 年中期報告，上半年實現營業收入260.4 億元，同比增長15.3%；歸屬于母公司凈利潤4.3 億元，合EPS0.18 元，同比下降94.1%。其中Q2 實現收入131.6 億元，同比增長21.3%；歸屬于母公司凈利潤3.2 億元，
評論：
1、產品結構下移，單車均價出現下滑
公司中報披露 2013 年H1 汽車銷售約25 萬輛，同比增長24.7%；汽車產品收入為136.7 億元，同比增長17.8%。因為S6 和G6 銷量占比下降，公司產品銷量結構下移，單車均價從去年5.9 萬元下滑到5.3 萬元。
產能利用率上升，但車型結構下移，總體上汽車產品毛利率與同期基本持平，仍處于較低的水平。由于公司改善零部件品質、延長保修的措施帶來成本增加，在短期內可能影響盈利能力，但有助于提升公司產品的競爭力和品牌美譽度，保障汽車業務的長期持續成長。
公司 7、8 月份銷量表現出明顯淡季特征，新品思銳上市處于爬坡階段， 3 季度汽車業務業績將回落。從行業情況來看，轎車銷售一定程度上受到SUV 熱銷擠壓，公司目前只有S6 一款產品，新品S7 預計明年上市，我們小幅下調全年銷量預期至53 萬輛，同比增長26%。
2、手機部件及組裝業務于底部回升
公司手機部件和組裝業務上半年收入 92.4 億元，同比上升7.3%，毛利率上升1.2個百分點至12.9%。公司主要客戶智能手機市場反響良好，開發的新客戶和新訂單快速增長貢獻度上升，帶來該項業務收入恢復和利潤快速增長。同時公司成功贏得全球領導品牌筆記本廠商的ODM 訂單，開拓新業務領域，為增長創造了新增點。3Q 受主要客戶產品周期影響訂單有所減少，盈利能力受到一定壓制。
3、光伏業務虧損有所收窄
公司上半年二次充電電池及新能源業務銷售收入 26 億元，同比增長13.9%。其中鋰離子電池增速較高，鎳氫電池持續下滑。光伏業務產能利用率低，仍處于虧損狀態。預計隨著中、日等市場需求的擴大，以及中歐光伏貿易爭端的初步和解，光伏市場整體需求逐步回升，供需平衡不斷改善，產品價格企穩回升，公司的光伏業務虧損能有所收窄。
4、期待新能源汽車“秦”上市
公司計劃在下半年推出插電混合動力“秦”車型，從參數上來看，搭載了高電壓、高轉速電機的秦動力性能遠遠超越同級別車型，百公里加速預計在6S 以內，百公里耗油僅2 升。同時，“秦”配置自主研發的智能平臺i 系統，大幅提升了智能化程度。“秦”的推出對于比亞迪新能源汽車發展具有重要意義。
5、投資建議和風險提示
公司上半年業績符合預期，3Q 傳統汽車業務和手機業務均受到周期不利影響，預計公司整體業績會有所虧損。下半年“秦”上市對公司意義重大，是其新能源汽車技術的重要檢驗。總體上我們認為經過2 年的經營調整，公司已經走出底部區域，2013 年是再次騰飛元年，公司經營反轉趨勢明顯，維持“審慎推薦-A”投資評級。風險在于汽車銷量不達預期，光伏業務扭虧低于預期。
興業證券：東風汽車二季度改善明顯
本部輕卡二季度明顯改善，銷量毛利率齊上升
上半年公司銷售輕卡9.1萬輛，同比下降4.3%。主要由于公司主動削減經銷商庫存所致。二季度公司輕卡銷量5.4萬輛，同比增長19.7%，自2012年來首次大幅跑贏10%的行業增速。輕卡業務毛利率提升3.74個百分點至9.22%。不同于2011年以犧牲毛利率換取市場，本次輕卡業務的改善表現為量價齊升。
年初以來公司表現出對提升輕卡業務盈利能力的決心，本部經歷5月管理層調整，終端疏導渠道庫存效果在二季度逐漸顯現。輕卡業務減虧進入正軌。
東風康明斯銷量增長4.7%略弱于行業，下半年改善空間較大
上半年公司銷售柴油發動機9.1萬臺（主要是東風康明斯），同比增長4.7%略低于主要下游東風系重卡9%的增速，實現凈利潤4億元，同比增速7.9%相比一季度的同比下滑大幅改善。我們預計3季度重卡銷量增長約22%，下半年重卡銷量有望保持在15-20%增速，看好東風康明斯下半年表現。
費用率略有上升主因子公司鄭州日產銷售、研發支出增加
上半年銷售費用率、管理費用率分別同比上升0.62、1.15個百分點至6.56%、4.76%，主要由于子公司鄭州日產銷售、研發支出增加。母公司銷售費用率、管理費用率分別同比下降0.47、上升1.63個百分點。本部銷售費用率下降伴隨輕卡銷量提升印證公司輕卡業務改善進行中。
本部輕卡業務減虧進展明顯彰顯新管理層決心，看好本部降本增效與東風康明斯盈利的繼續回暖，維持“增持”評級
公司的看點在于東風康明斯的周期、輕卡業務的改善、鄭州日產的成長。2012年東風康明斯、鄭州日產、本部輕卡貢獻營業利潤（虧損）分別約2.8億元、1.8億元、-4.9億元。2013年上半年東風康明斯、鄭州日產、本部輕卡貢獻營業利潤分別為1.94、0.85、-2.15億元（其中二季度為-0.75億元）。東風康明斯下半年將繼續受益于下游重卡行業銷量的持續增長，本部輕卡改善趨勢漸顯明朗。
我們將公司2013-2015年未來3年每股收益(EPS)從0.08、0.18、0.22微調至0.11、0.17、0.23，預期市盈率分別約28、17、13倍，東風康明斯盈利持續回暖，本部輕卡減虧存在超預期可能，維持 公司“增持”的評級。
風險提示：重卡行業回暖低于預期，輕卡行業競爭加劇。
宏源證券：科力遠業務轉型繼續 業績醞釀反轉
公司上半年推進業務轉型，收入與利潤受到一定影響。第一，上半年電解鎳的價格單邊下滑，貿易業務再次虧損，促使公司繼續壓縮貿易業務規模，上半年收入僅為1.46 億元同比下降53%；第二，公司將長沙力元泡沫鎳工廠搬遷至常德，造成產能損失約200 萬平米；第三，原材料價格下降，帶動銷售價格下調，益陽鎳氫電池收入下滑。
公司業務轉型目的是將資源集中在鎳氫電池產業鏈。公司壓縮貿易業務有利于減少其對流動資金的占用。同時，公司對長沙力元泡沫鎳工廠的搬遷，與HEV 專用泡沫鎳生產線建設同步進行，雖然對短期利潤造成壓力，但是為年內投產HEV 鎳氫電池奠定堅實基礎。
長沙科霸工廠10 月投產，高端HEV 鎳氫電池放量在即。公司科霸工廠設備已基本到位，正進行生產調試，有望于10 月正式投產。公司鎳氫電池產能投放，將服務于豐田在中國推廣混合動力汽車的“云動計劃”和國內整車廠推廣混合動力汽車的努力，市場前景看好。
傳統產品毛利回升、新增大單，為業績反轉錦上添花。公司泡沫鎳和鎳氫電池的綜合毛利率分別上升5.7 和5.9 個百分點，達到17.3%和19.6%，傳統產品盈利能力有所恢復。同時，公司與iRobot 簽訂4100萬美元大單，有望貢獻超千萬凈利潤，常規鎳氫電池銷售景氣上升。
盈利預測與估值。我們看好公司科霸工廠投產對公司業績的拉動作用，預計公司2013-2015 年的EPS 為0.06/1.00/3.50 元，維持“買入”評級，目標價30 元。
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