東方證券1月14日發布安潔科技研究報告，報告摘要如下：
事件：公司公布2013 年業績快報：全年營收6.06 億元，同比下降1.74%；營業利潤1.64 億元，同比下降23.7%；歸屬母公司股東的凈利潤1.46 億元，同比下降21.59%；EPS 0.81 元，低于我們此前0.9 元的預期。
投資要點
連續三個季度環比下滑之后，Q4 業績拐點如期而至：四季度營收1.97 億元，環比三季度增長48.83%；營業利潤4931 萬元，環比增長82.71%；凈利潤4248 萬元，環比增長53.38%；營業利潤率24.97%，環比回升4.63%。連續三個季度凈利潤環比下滑之后，隨著蘋果新品的發布，公司已經走出最差的季度，Q4 公司營收、凈利、毛利率環比均顯著回升，業績拐點如期到來。
公司經營數據仍未達到最佳水平，季度營收、凈利或仍有上行空間： Q4 在收入同比持平的情況下，凈利潤雖然環比大幅回升，但同比仍下降約26%。
一方面，公司Q3 供給iPad 的部分料號有所波動，對四季度的營收放量造成了影響；另一方面，人力成本上漲、公司業務拓展及產能擴張等推高了成本費用，而相應產出要到2014 年才能陸續釋放，因此拉低了Q4 毛利率。隨著這些不利因素的逐步緩解，1Q14 業績環比或仍有進一步上行空間。
重申推薦買入：我們認為2014 年將是蘋果創新大年，新品類（大尺寸iPad/手表/TV）、新規格（iPhone 屏幕變大）、新技術（藍寶石/NFC/無線充電）、新市場（中移動/DoCoMo），公司有望顯著受益蘋果創新驅動下的出貨量增長和單臺價值的提升；同時公司因前期業績連續低于預期，股價大幅下跌，當前估值相對較低，繼續推薦在當前股價低位和業績拐點處布局買入。
財務與估值
我們根據業績快報下調了2013 年盈利預測，預計公司2013-2015 年EPS分別為0.82、1.33、1.86 元， 采用絕對估值法，目標價45.42 元，維持公司買入評級。
風險提示
新股批量上市，可能導致電子行業估值系統性下移，并對公司股價造成壓力從過往看， 公司占蘋果份額穩定、單臺價值穩步提升，但仍不排除公司未來份額或單臺價值低于當前預期。
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