成飛集成（002190）近日發(fā)布2016年業(yè)績快報稱，2016年營收22億，同比增長35.44%。歸母凈利潤1.38億，同比增長56.31%。每股收益0.4元，同比增長53.85%。
點評:
動力電池業(yè)績高速增長。公司傳統(tǒng)主營汽車模具和汽車零部件，于2010年增資中航鋰電，正式進軍新能源汽車動力電池業(yè)務。到2016年上半年，動力電池業(yè)務已逐漸增長至占公司營收72%。估計公司2016年動力電池業(yè)務營收超15億，近3年復合增長率超90%。公司下游客戶包括東風汽車、東風小康、重慶瑞馳、中通客車、亞星客車、南京金龍等，全面覆蓋乘用車、客車和物流車市場。
鋰電產能逐步釋放，公司持續(xù)收益。公司洛陽一期、二期共0.9gwh產能已經滿，洛陽3期1.54gwh 產能預計今年年初能逐漸建成投產。
另外中航鋰電于2015年與華科投資、金沙投資共同出資成立中航鋰電(江蘇)公司,中航鋰電出資12億,占股30%。江蘇公司計劃總投資125億,建設12gwh 產能,分三期建設。一期投資39億,已建成2.5gwh產線,預計今年年初能投產。假設公司洛陽3期項目于今年2季度達到滿產,江蘇一期于今年下半年達到滿產,公司2017年、2018年動力電池出貨量有望達到3.6gwh 和5gwh。
傳統(tǒng)主業(yè)保持平穩(wěn)增長。在汽車模具業(yè)務方面,公司具備整車模具開發(fā)與匹配協(xié)調能力,在汽車模具制造領域居領先地位。公司與多家國內主流的汽車集團建立了業(yè)務往來,并且已經獲得德國汽車工業(yè)聯(lián)合會VDA6.4質量體系認證,標志著公司汽車模具制造歷程已滿足歐洲汽車行業(yè)標準。公司汽車模具業(yè)務營收基本保持10%的增長幅度。
盈利預測與投資建議
新能源汽車行業(yè)目前還是靠政策推動，2017年國家補貼政策已經出臺，并且經過2016年行業(yè)整治，2017年行業(yè)的狀態(tài)將優(yōu)于2016年。
公司作為動力電池行業(yè)的領先者，有望受益于行業(yè)市場快速增長和公司市場份額的提升，實現(xiàn)業(yè)績快速增長。我們預計公司2017年、2018年EPS 分別為1.13元,1.31元，對應的PE 為30倍、26倍。給予“買入”評級。
風險提示
新能源汽車銷量低于預期，動力電池投產不達預期。
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