進入3月，我國氟化工上市公司年報業績漸次披露：多氟多化工股份有限公司業績快報稱，2012年實現營業總收入14.4億元，比上年增長5.22%；實現凈利潤4205.31萬元，下降47.61%，基本每股收益比上年下降47.22%。浙江巨化股份有限公司公告稱，2012年6.02億元的凈利潤，下滑達65.52%。3月15日晚，上海三愛富新材料股份有限公司發布年報，2012年營業收入和利潤分別為32.88億元、2.87億元，分別下降28.68%和75.4%。整體來看，在國內經濟增速放緩的背景下，氟化工上市公司過去一年業績下滑超出了業界預期，令投資者持股信心不足。
市場需求明顯下降，產品競爭激烈是導致上市公司業績變動的兩大關鍵因素。資料顯示，由于氟化工產能快速擴張以及下游需求疲軟，歷經2011年上半年景氣高點之后逐步回落，尤其去年在國內外經濟增速放緩下，制冷劑R22、R125、以及氟樹脂PTFE等產品價格呈現一路下跌的走勢。2012年，作為氟化鋁行業龍頭的多氟多公司，由于氟化鹽產品受宏觀經濟和下游電解鋁萎靡的影響，對公司的氟化鹽業務帶來了負面影響，產品毛利率在低位徘徊。
事實上，這種對下游需求低迷或營業業務下降的表述在不止一家上市公司的業績預告中呈現。以巨化股份R22、R134a為例，2012年均價分別比上年下降45.09%和39.73%。盡管氟化學品銷量增加約15%，但氟化工營業收入仍比上年下降34.02%。而產品價格走弱使得2012年氟化工產品毛利率下降23.02個百分點，公司減利28億元以上，其業績下降折射出一定的行業趨勢。
總體來看，2012年，氟化工基礎產品市場供過于求的矛盾加劇，產品價格經歷快速下跌、緩跌、成本附近企穩的過程，而上市公司的年度業績報憂無疑為氟化工市場下滑做了注解。據中金公司的氟化工行業研究報告，2012年R134a新增產能為9.4萬噸，總產能達24.8萬噸，而國內需求約4萬噸，加上出口約6萬噸，國內產量10萬噸左右，供需壓力加大。2013年R125產能有望從2011年的10萬噸上升至26.5萬噸，產能將出現嚴重過剩。
興業證券化工行業分析師鄭方鑣分析認為，由于我國氟化工生產企業生產技術雷同，產品品級相近，多為低、中端產品，上檔次的品級有限。特別是在2012年國際經濟形勢整體不好的環境下，中低端產品出口大大受阻，需求增速明顯下降，產品價格較上年同期較大幅度下降。如三愛富CFC替代品的盈利下滑主要受制于整個行業景氣下行，其中CFC替代品板塊收入16.5億元，同比下滑15%，毛利率13.9%，大幅下滑近19個百分點；含氟聚合物板塊收入8.61億，下降29.7%,毛利率13.8%,減少12個百分點。
此外，生產裝置非正常停工也是上市公司業績變化的一個因素。三愛富在分析原因時稱，子公司內蒙古三愛富萬豪氟化工有限公司VDF車間裝置爆燃，停產近4個月造成較大損失，全年含氟聚合物銷量1.33萬噸，下滑3.7%；萬豪子公司收入2.26億元，下滑33.7%，全年虧損約5000萬元，影響每股收益0.13元。另外，由于母公司漕涇裝置關停及萬豪公司VDF車間裝置爆燃報損，報廢固定資產6000多萬元以上，致使營業外支出相應增加。
雖然氟化工基礎產品同比降幅較為明顯，但高端產品需求增長仍保持了良好勢頭，業內頗為樂觀。
多氟多證券部一位工作人員告訴記者，公司募資生產的六氟磷酸鋰產品已經替代進口產品，占據了國內高端鋰離子電池原材料市場30%的份額，并成功進入日、韓市場，有望成為投資者高度關注的對象。多氟多業績快報顯示，2012年，隨著規模化效應，六氟磷酸鋰的生產成本也有所下降，毛利率達到63.05%。行業人士預計，2013年公司六氟磷酸鋰產量將達到1500噸以上，按毛利率55%估算，全年該產品的利潤貢獻將占多氟多利潤的50%以上，正逐步替代公司原有氟化鹽產品，成為其結構調整、產業升級的拳頭產品。
三愛富2012年度報告披露，CDM及HFO1234yf是其業績的主要貢獻點。公司的盈利主要來自于常熟中昊公司，而中昊的利潤主要由CDM項目及HFO1234yf的貢獻，其中CDM收入為2.75億元，對應凈利約1.99億元。
記者在巨化公司采訪時了解到，公司在積極完善現有產品線的同時，加大了對符合行業發展趨勢產品的投資，大力發展新型含氟制冷劑、氟聚合物以及新型食品包裝材料等國家鼓勵發展的項目，新型包裝材料PVDC項目順利投產，其中自主研發的PVDC保鮮膜建成2.8萬噸產能，當年貢獻毛利8062萬元，顯示了良好的經濟效益。2012年，巨化股份投資8300萬元建設6000噸/年電子級氫氟酸，目前項目進入收尾階段，即將進行投料試車。建成后，可鞏固和提升公司在電子級含氟化學品市場地位和競爭力。公司還計劃在2013年將PVDC項目產能增加至3.4萬噸，另外，隨著2萬噸四氟乙烯及下游品項目有望在2013年底建成，該項目將有助于巨化優化產品結構，提升盈利能力。
生意社分析師張明指出，今年春節假期過后，化工市場啟動較早，涉及氟化工產業鏈下游PTFE行業及空調行業開工率在六七成，對制冷劑需求情況好于2月份，目前氟化工產品價格總體底部企穩，并且隨著下游需求旺季的到來，市場供應仍有所偏緊，產品價格有所回暖。三愛富公告稱，公司已完成建設全球首套第四代制冷劑HFO-1234yf工業化生產裝置,產能3000噸/年，現已進入穩定生產階段。歐美地區已出臺法規開始R134a的替代進程，雖然目前各大國際車企對HFO-1234yf態度不一，但HFO-1234yf仍是現在唯一獲得認可的替代品,應用前景較好。
根據蒙特利爾條約，今年是中國履約淘汰含氫氯氟烴消費和生產的開端之年，傳統制冷劑R22的使用總量凍結在2009～2010年平均水平，聚氨酯發泡劑也將開始更新換代，預計近期國家相關部門將出臺具體行業指導政策。對此，今年雖然有陣陣政策暖風，但是上市公司處于恢復階段，要想獲得持續的盈利增長能力，還將面對嚴峻的經濟和市場形勢。預計2013年沒有資源優勢的小型氟化工企業將逐步退出，而高附加值產品的投產使企業避開低端競爭，巨化股份、三愛富、多氟多等龍頭企業的盈利情況有望同比回升。
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