一季度鋰電芯廠商基本結束去庫存化,行業呈現初步的好轉趨勢。通過走訪了解,今年一季度鋰電芯廠商基本結束去庫存化,大部分鋰電池設備廠家的銷售情況大幅增加,我們預計4月份將完成新的一輪產能擴張。4月份之后這些產能或將陸續進入市場,行業呈現初步的好轉趨勢。
聚合物鋰電池,圓形電池出貨量占比大幅提升。2013年一季度圓柱電池、方形電池、聚合物鋰電池的出貨量比例分別為41%、29%和30%,相比于2010年,聚合物鋰電池和圓柱電池比例都有較大幅度提升。我們認為,主要因為智能手機、平板電腦等新興電子產品大部分使用聚合物鋰電池;同時它們較大的能量消耗催生移動電源需求,而移動電源大部分采用圓柱電池。我們認為,隨著智能手機,平板電腦以及移動電源的快速普及,聚合物鋰電池快速崛起,成為未來消費類鋰電池市場的主流。
鉛酸蓄電池行業整頓以及電動自行車新國標的實施,我們看好電動自行車鋰電化替代加速。通過對部分電動自行車廠商的走訪反饋,我們認為,五部委聯合發起的對鉛酸蓄電池行業整頓以及電動自行車新國標的實施,將對提高鋰電池應用于電動自行車的比例起到積極作用。我們認為,在完全符合國家標準的前提下,鋰電自行車市場必將會得到更進一步的增長。
投資策略與建議
建議關注受益智能手機和平板電腦需求旺盛的PACK廠商:欣旺達(300207,增持)。預計公司智能手機、平板電腦類鋰電池模組將保持快速穩定增長。電源管理系統BMS單獨對外銷售,2013年預計給公司帶來2億元左右的收入。
除此之外,公司目前也介入了動力類電池模組,主要是鋰電動自行車電池出口,同時投資電機、控制器項目,完善鋰電動自行車產業鏈布局。考慮到電動自行車鋰電化替代加速,預計動力類電池模組業務收入增速將達到50%以上,有望成為公司未來利潤的主要增長點。
風險提示
手機、平板電腦用鋰電池市場競爭更加激烈,導致產品價格快速下降。
鋰電動自行車市場啟動低于市場預期。
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