分析與判斷
2013業績下滑主要受三水聚酯切片停產技改的影響
三水順通聚酯切片公司停產技改,導致PET切片材料生產、銷售及庫存量均同比大幅下降。卓越房地產項目二、三期仍未竣工驗收,使得商品房、商鋪生產、銷售及庫存量均大幅下降。同時,廣東合捷公司調整業務結構,減少毛利率較低的部分客戶物流服務業務,物流服務加工量大幅下降。
公司未來定位于新能源、新材料和節能環保產業的研發與生產
21世紀,高分子新材料行業朝著高性能多功能化方向發展,隨著高性能薄膜材料應用領域的不斷擴大以及替代需求的日益旺盛,國內新型材料行業快速發展,前景廣闊。公司近期研發的晶硅太陽能電池用PVDF膜項目、復合智能節能薄膜項目等標志著公司向新能源、新材料產業高端發展邁向新的臺階。
光學材料收入依托子公司緯達材料的技術革新
緯達公司2013年收入相比于2012年有所增長,但低于前幾年仍有較大差距。光學材料主要產品3D眼鏡技術壁壘很低,目前市場競爭極大,毛利率很低,公司調整戰略轉向LCD液晶膜的技術革新。
物流業務依托子公司廣東合捷,為公司貢獻很大的業績
廣東合捷國際供應鏈有限公司位于廣東唯一出海港口南沙保稅港區,主要承接Borouge物流業務,2010年至2020年為項目營運期,10年合約期間,Borogue公司將分年定期向合捷支付投資及服務費收入共計8.5億元。
全資子公司金輝科技鋰離子隔膜生產線加投運營
金輝公司成立于2006年2月,主要生產、銷售鋰離子電池用隔膜。目前,金輝公司一期項目實際產能約2000多萬平方米;二期項目與三期項目設計產能均為4500萬平方米,二期項目處于試生產階段,三期項目正在按計劃推進當中。
盈利預測與投資建議
我們預計公司14、15年EPS0.09、0.12元,給予謹慎推薦評級。
風險提示
房地產風險較大可能影響部分業績；化工行業整體低迷等風險。
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