投資要點：
江西福斯特公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成功進(jìn)入三元動力電池領(lǐng)域。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是電線電纜產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)最大的電線電纜生產(chǎn)銷售商。２０１５年１２月公司以１２億元價格完成對江西福斯特（５３．８２，４．４８０，９．０８％）的全資收購，成功進(jìn)入三元動力電池領(lǐng)域。江西福斯特承諾２０１５－２０１７年凈利潤分別不低于７５００萬，９５００萬和１．３億。
江西福斯特三元動力電池業(yè)績超預(yù)期。江西福斯特成立于２００９年，主要生產(chǎn)１８６５０三元鋰電池，日產(chǎn)量１００萬支，該產(chǎn)品銷售規(guī)模位居國內(nèi)首位。福斯特動力電池產(chǎn)品得到了下游客戶的高度認(rèn)可，目前福斯特是眾泰的兩大核心動力電池供應(yīng)商之一，是江鈴汽車的唯一動力電池供應(yīng)商。２０１５年福斯特共銷售動力電池６７０２套，給下游客戶眾泰、陜汽通家、贛州恒玖和山東凱馬分別供應(yīng)４２２５套、９２９套、１３９８套和１５０套。福斯特２０１５年營收１０．７６億，凈利潤１．１４億，超過業(yè)績承諾５２％。
江西福斯特生產(chǎn)線持續(xù)改造與擴產(chǎn)，三元動力電池業(yè)務(wù)高速增長。公司目前三元電池日產(chǎn)能１２５萬支，其中６０％用于動力電池領(lǐng)域。公司正在擴產(chǎn)兩條三元動力電池生產(chǎn)線，產(chǎn)量為２５萬支／條，其中一條生產(chǎn)線將在今年７月份達(dá)產(chǎn)，另一條生產(chǎn)線將在２０１７年上半年達(dá)產(chǎn)。預(yù)計到今年年底，福斯特生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到日產(chǎn)能１５０萬支（６５％用于動力電池，３５％用于消費類電池）；到２０１７年底，日產(chǎn)能將達(dá)到１７５萬支（８０％用于動力電池，２０％用于消費類電池）。保守估計，福斯特２０１６－２０１８年三元動力電池的實際出貨量是１．２ＧＷｈ，２．１ＧＷｈ，３．３ＧＷｈ，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
公司積極打通能源互聯(lián)網(wǎng)板塊，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。公司業(yè)務(wù)涉及三大板塊，三元動力電池、能源互聯(lián)網(wǎng)和電線電纜。電線電纜是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，每年保持穩(wěn)定的增長。公司從２０１３年開始布局能源互聯(lián)網(wǎng)，收購艾能電力（具備電力行業(yè)專業(yè)甲級資質(zhì)）、中翔騰航（無人機）等，打通能源互聯(lián)網(wǎng)的設(shè)計規(guī)劃、產(chǎn)品提供、施工安裝、運營維護(hù)、能效管理和總包服務(wù)等各個環(huán)節(jié)。目前公司能源互聯(lián)網(wǎng)板塊已經(jīng)能給公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和部分利潤貢獻(xiàn)。
投資建議：
發(fā)展新能源汽車是國家戰(zhàn)略，乘用車和物流車領(lǐng)域持續(xù)高速增長，這兩大領(lǐng)域均選擇三元動力電池，因此，三元動力電池將持續(xù)收益。我們看好公司在三元動力電池領(lǐng)域的布局，有業(yè)績，高成長。首次覆蓋，給予公司買入評級。
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