日前，我們對(duì)江特電機(jī)（002176）進(jìn)行了調(diào)研，并與公司高管進(jìn)行交流。
電動(dòng)汽車電機(jī)帶動(dòng)傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)
起重冶金電機(jī)收入一向是公司收入的重要來(lái)源，但隨房地產(chǎn)投資放緩有所下降。2012年公司重組華興電機(jī)，電梯扶梯電機(jī)市場(chǎng)分額不斷擴(kuò)大，成為公司電機(jī)產(chǎn)品的第二大收入來(lái)源。預(yù)計(jì)未來(lái)2~3年內(nèi)，公司電梯電機(jī)收入增速將保持在30%左右。同時(shí)受益于今年風(fēng)電行業(yè)整體復(fù)蘇，預(yù)計(jì)風(fēng)力發(fā)電配套電機(jī)收入將出現(xiàn)增長(zhǎng)。此外，電動(dòng)客車電機(jī)2013年僅約幾百萬(wàn)收入，預(yù)計(jì)2014年有望達(dá)到4000-5000萬(wàn)收入，受益新能源汽車推廣，電動(dòng)汽機(jī)電機(jī)將成為公司電機(jī)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/strong>
鋰云母提鋰產(chǎn)業(yè)鏈布局完成，定增擴(kuò)大產(chǎn)能
公司自2010年開(kāi)始整合宜春獨(dú)特鋰礦資源，打造“礦石開(kāi)采—選礦—鋰云母提鋰—鋰電池正極材料”的產(chǎn)業(yè)鏈。1）公司目前控制的有5個(gè)探礦權(quán)和4個(gè)采礦權(quán)。其中，新坊鉭鈮礦已經(jīng)規(guī)模化開(kāi)采，未來(lái)將保持40-45萬(wàn)噸產(chǎn)能，歸屬母公司凈利潤(rùn)約1000萬(wàn)。何家坪礦目前實(shí)際開(kāi)采產(chǎn)量約20萬(wàn)噸，待2015年開(kāi)采完表層高嶺土后進(jìn)入鋰磁石開(kāi)采，產(chǎn)量、收入和利潤(rùn)都將大幅提升。宜豐茜坑礦在獅子嶺地區(qū)已獲得采礦權(quán)，2014年下半年正式開(kāi)采，預(yù)計(jì)2015采礦量達(dá)到60-80萬(wàn)噸，2016年達(dá)到120萬(wàn)噸，其開(kāi)采量上升是公司2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。2）公司現(xiàn)有泰昌選礦廠40萬(wàn)噸，本次定增建設(shè)宜豐選礦120萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將在2015年底，最遲2016年一季度建成釋放，公司2016年選礦利潤(rùn)有望較2014年3-4倍增長(zhǎng)。3）鋰云母制備碳酸鋰具有原材料優(yōu)勢(shì)、低能耗優(yōu)勢(shì)和資源綜合利用優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)碳酸鋰2015年年產(chǎn)能達(dá)到2000噸，隨著產(chǎn)能釋放，經(jīng)濟(jì)效益將逐步顯現(xiàn)，2015年凈利潤(rùn)有望達(dá)到2000-3000萬(wàn)，2016年年產(chǎn)能8000噸碳酸鋰，利潤(rùn)有望達(dá)到1億。
低速電動(dòng)車下半年爆發(fā)可期
低速電動(dòng)車以其較低的價(jià)格和節(jié)能環(huán)保的特性在三四線城市、農(nóng)村具有廣闊市場(chǎng)，主要替代電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車和低端小轎車。山東省作為示范省，2015年產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)達(dá)到30萬(wàn)臺(tái)/年，充分證明其市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性。如果下半年國(guó)家在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、定位和補(bǔ)貼方面給予明確政策，未來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)可期。公司作為江西省重點(diǎn)的鋰電池、新能源汽車企業(yè)，有望獲得地方支持。公司低速電動(dòng)車目前產(chǎn)能可達(dá)5萬(wàn)量/年，低速電動(dòng)車將為公司帶來(lái)最大的業(yè)績(jī)彈性。
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