LCD面板是光學膜需求的最大領域。隨著電視廠商停止生產CRT和PDP電視，將轉而投向更具成本競爭力的LCD電視。LCD和OLED是目前電視平板顯示的主流技術，OLED市場份額仍不足1%，LCD成為行業增長的主要動力。我們預計2014、2015年全球面板出貨量將分別達到1.56、1.69億平米左右，同比增長分別約為10.1%和8.3%。
寧波東旭成的收購將使公司在光學膜領域大有可為。寧波東旭成是國內領先的光學膜制造企業，公司所生產的反射膜和擴散膜產品已得到了業內認可，終端客戶涵蓋國內TCL、長虹、海爾、康佳、創維等主流電視生產廠商及韓國LG電子、日本FUNAI等國外廠商，具備較強先發優勢。公司成功收購國內領先光學膜制造企業東旭成，將實現在技術、渠道與產能上的優勢互補，快速導入光學膜產品領域，大幅提升公司未來的成長預期。
公司積極進入光學膜領域，將受益于進口替代前期的高收益。公司商業經歷豐富，熟悉光學膜銷售市場，同時具備多年的光學膜、偏光片技術水平。公司正進行年產1.6萬噸光學膜涂布項目的建設，項目進展順利，預計2014年三季度末、四季度試生產。精密涂布為光學膜基膜的下游，公司先從技術壁壘相對低的下游切入，為公司2萬噸/年的光學膜基膜項目的順利進行打下堅實的基礎。
太陽能電池背材膜將成為盈利的穩健貢獻點。目前我國的太陽能背材膜大部分依賴進口，國產化的進程加速，隨著國內企業的產能釋放，預計2014年我國的產能占比將達到30%左右，與70%(國外廠商產能占比)的太陽能組件產能相比存在較大的缺口，進口替代空間巨大。公司背板基膜成功導入市場，并培育了蘇州中來等一批優質高端客戶群，供貨量逐步提高(2013年第四季度月均供貨量約1300噸)，公司2.5萬噸太陽背板基膜項目進展順利，產銷量穩步增長，2014年下半年達產后，將成為公司新的盈利穩健貢獻點。
鋰電隔膜即將量產供貨為公司提供業績彈性。鋰電隔膜是鋰電池材料中唯一還未完全突破的領域，在此之初，公司前瞻性地判斷產業的發展趨勢，為此作出相應的布局并確切執行，在特斯拉引領新能源汽車需求旺盛的背景下，加上新能源汽車的政策導向，鋰電池行業發展有望超預期。公司年產1500萬平方米鋰電池隔膜生產線設備由于良品率未達要求仍在改造、調整中，試產品客戶仍在試用中；年產9000萬平方米鋰電池隔膜項目設備已開始安裝，預計2014年年底試生產。我們認為，公司提高良品率以及擴大產能，是尋求更多的市場份額，促使公司隔膜產品在各種電池上得到廣泛應用，未來將為公司帶來穩定有保障的業績貢獻。
電容器薄膜需求穩定增長。國內電容器薄膜生產企業達到10多家，三十條左右生產線，其中，國內中高端電容器用聚丙烯薄膜主要由公司等少數企業生產供應，未來三年，國內高端電容器聚丙烯薄膜市場供求狀態依舊偏緊，尤其是電力電容器聚丙烯薄膜，低端電子聚丙烯薄膜存在產能過剩的可能。
公司具備高端膜行業引領者的綜合競爭優勢。
高端功能性薄膜布局完整。積極拓展電容器薄膜、太陽能電池背材膜、鋰電池隔膜、光學膜和重離子微孔膜五大業務板塊，各個業務板塊陸續成為行業內龍頭，并力爭成為高端薄膜行業的持續領跑者。
技術創新及產品研發優勢是公司定位高端產品的基礎。公司是一家具備高新技術研發能力的企業，一直重視技術創新和產品研發，通過對引進技術的消化、吸收，自主研發了薄膜表面結構控制、電氣性能提高、薄膜外觀品質、可卷繞性改善等技術，使公司在各種高端膜領域成為國內主導的供應商。
專業化服務及品牌優勢。公司擁有一支實踐經驗豐富的生產技術隊伍，可根據客戶的具體要求，調整生產工藝，使薄膜的相關性能指標滿足客戶的個性化需求，公司的生產模式逐漸由簡單的大批量生產向小批量、定制化方向發展。此外，公司還協助下游廠家進行產品設計和解決質量問題，為其提供專業化服務。同時，公司與國內外眾多知名電容器、背板及光學膜廠商建立了良好的客戶關系，樹立了深受客戶信賴的品牌形象。
盈利預測及投資建議。公司以研發驅動多種產品深度拓展，內涵式增長和外延式增長并舉，增長潛力顯著。預計公司2014-2016年EPS為0.26、0.51和0.76元，給予“買入”評級。
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