“跨界”求生的上市公司遠不止雅戈爾一家。大批上市公司正大手筆地將資金砸向理財市場，期待用投資收益彌補實業利潤。
從證券投資到銀行理財產品，從信托到非上市企業股權——上市公司的觸角幾乎遍布金融領域。據統計，今年一季度有179家上市公司發布了607項證券投資公告，滾動投入最大資金量接近518億元，超過2012年同期60.97億元的749.48%。
作為新的盈利來源，證券投資無疑是一把雙刃劍。2011年至今，上證綜指超過30%的跌幅已慢慢將部分癡迷于證券投資的上市公司拉回到殘酷的現實。始于今年6月的新一輪暴跌，迫使上市公司的理財投資盛宴“清算總賬”。
截至2013年7月12日，在上述179家上市公司中，超七成公司投資出現賬面浮虧。
股權投資被“套牢”
漫漫熊市，令靠炒股提升業績的上市公司元氣大傷。
數據顯示，2013年一季度，在2464家上市公司中，“交叉持股”的公司有157家，較2012年同期的95家增長了65.26%。
到今年一季度結束時，上述157家公司中，經緯紡機、中國寶安、中集集團、蘭州黃河、雙鷺藥業(行情,問診)等企業已經面臨股權投資虧損，賬面浮虧分別達到7500萬元、5300萬元、4500萬元、3300萬和2200萬元。
經歷了6月末暴跌行情后，上述股權投資的虧損創面進一步擴大。雖然中報尚未披露，但依據一季度持股情況來估算，半數以上企業難逃虧損命運。
早在今年一季度就顯示投資賬面價值浮虧的蘭州黃河和經緯紡機，在新一輪的股市暴跌后，以所持股票最新收盤價計算，持股市值分別蒸發了約75萬元和68萬元，進一步將公司拽向了投資虧損的深淵。
部分一季度投資收益尚且“浮盈”的上市公司，也在股市的不斷下跌中由“盈”轉“虧”，秦川發展便是其中之一。
數據顯示，截至今年一季度末，秦川發展持有上市公司股票數量為10家，且在公司倉位中，除齊峰股份(行情,問診)、招商銀行(行情,問診)、尤洛卡(行情,問診)、樂普醫療(行情,問診)出現浮虧之外，所持金達威、隆平高科、曲江文旅、安琪酵母、天潤曲軸、美克股份6只股票倉位均有浮盈，二者合計為秦川發展帶來100萬元的賬面投資收益。但在6月1日至7月12日期間，其中8只股票出現了不同程度的下跌，平均跌幅超過10%，秦川發展的賬面整體投資收益也就由原來的“浮盈”轉為“浮虧”24.7萬元。
其實，上市公司炒股由來已久，損失慘重的也早有先例。
一直有A股炒股“專業戶”之稱的金陵藥業(行情,問診)，從2007年開始就癡迷炒股，并且虧損不斷。至 2012年年報顯示，該公司仍癡心不改，又買進賣出170只股票。據其披露的炒股成績，這個A股市場的“超級散戶”去年在證券投資方面累計虧損了318.3萬元，而今年截至一季度末，其持有的中國平安(行情,問診)、張化機(行情,問診)、新華保險(行情,問診)、中國重工(行情,問診)4只股票也有3只賬面價值虧損。
曾經在資本市場翻云覆雨的中國平安也因買入的股票被套，導致去年虧損近百億元。其年報顯示，截至2012年年末，中國平安仍持有包括可轉債、A股、港股等27項證券類投資項目，投資金額高達750億元，占公司總市值的二成以上。重金砸向證券市場并沒有給公司帶來可觀的額外收益，反而為其所傷。2012年中國平安股票投資虧損額高達95.22億元，幾乎是2011年虧損額的10倍。
近年來，伴隨股市的一路下跌，大部分炒股的上市公司遭受了股價下跌之害，但是上市公司炒股的熱情不減反增。據數據顯示，進行股票投資的上市公司2007年有493家、2008年有500家、2009年有506家，2010年有538家，2011年有500家，2012年有511家。
財經評論員皮海洲認為，股市持續下跌時，上市公司炒股“十炒九虧”。而且上市公司炒股是拿全體股東的錢去冒險，其資產將發生從實物資產到虛擬資產質的變化，大大加劇公司的經營風險。
銀行理財“風險提示”
在銀行流動性趨緊與年中考核等多重因素的影響下，自6月底開始銀行理財產品收益率節節攀升，擁有大量閑置資金的上市公司瞅準了這個時機，紛紛大手筆砸向理財市場。
德賽電池就是“理財大軍”中的一員。6月29日，德賽電池公告稱認購交通銀行惠州分行2000萬銀行理財產品“蘊通財富·日增利35天”，年化預期收益率6.2%。
這已經是德賽電池在過去的一年間第17次發布購買銀行理財產品投資計劃的公告，投資金額累計高達5.2億元，認購的理財產品期限均集中在兩到三個月。
記者梳理相關公告發現，德賽電池的理財“沖動”從去年6月開始便一發不可收拾。投資金額從最初的200萬元，一步步躍升到千萬元級別，投資理財的頻率也大大提高。
同樣的情況還發生在英飛拓的身上。自2010年上市至今，4個首發募投項目無一完工的英飛拓于6月26日發布公告，稱公司董事會同意在不超過2.5億元額度內使用自有資金擇機購買短期保本型銀行理財產品。公告顯示，今年以來，英飛拓購買的銀行理財產品已多達15筆，金額合計超過14億元。
其實，A股市場中像德賽電池、英飛拓這樣的公司不在少數。據不完全統計，自今年6月份以來，上市公司發布購買銀行理財產品的信息就有209條，涉及上市公司112家，其中不乏多次購買理財產品的上市公司。例如，亞太科技7月1日剛剛運用暫時閑置的募集資金和超募資金5000萬元向寧波銀行無錫分行購買理財產品，7月3日又用7000萬元向浦發銀行無錫分行購買了理財產品。
當然，銀行理財收益率高企的背后，相關風險也在放大。據普益財富分析師方瑞介紹，一般情況下，一個月期的銀行理財年化收益率在4%左右，但6月份在銀行資金面緊張之時，預期年化收益率甚至可達5%至6%。
但多數銀行對理財產品都采用“資金池”模式操作，投資者資金和所投資的產品并沒有一一對應，風險亦無法全面防控。部分銀行為了攬儲或留儲，將較長期限的理財產品拆分為短期產品，滾動接續發行。后期一旦接續不上，就可能發生多米諾骨牌效應。爆發于6月底的銀行業系統資金緊張問題就是一個很好的風險提示信號。
信托理財隱形風險
眾多投資理財方式中，信托產品正吸引越來越多上市公司的目光。據不完全統計，今年以來已至少有15家上市公司將資金投資于信托產品，投資總額超過20億元。
投資信托理財金額最大的非王府井莫屬，公司三筆信托計劃共投資6.3億元。王府井今年5月中旬公告，擬投資北京國際信托有限公司發行的北科建長豐項目單一資金信托，投資規模為人民幣3.5億元，期限為2年，可以在第一年提前結束，預期第一年的年化收益率為8%。
事實上，除上述信托項目外，王府井截止到5月中旬還有多筆信托項目存續，且受托人均為北京信托：今年4月下旬，王府井投資了北京信托“睿盈11號集合資金信托計劃”，投資金額為1.3億元；5月，公司投資盈瑞1號單一資金信托，投資金額為1.5億元。
除王府井以外，手握重金的千紅制藥(行情,問診)6月28日也發布公告，稱公司認購了外貿信托“鍵橋通訊股票質押貸款單一資金信托”，投資規模15000萬元，期限2年，預期年化收益率為7.7%，質押物為3505萬股鍵橋通訊的股票。截至公告日，千紅制藥存續信托產品的規模已經達到了24000萬元，占到了2012年底該公司總資產的12.45%。
此前，同在今年6月份，千紅制藥還分別斥資5000萬元購買了中航信托一筆集合信托理財產品和一筆銀行理財產品。根據千紅制藥的公告，今年千紅制藥理財產品存續規模最高時曾達到6.94億元，占到了2012年底經審計總資產的36%以上。
對于持有富余資金的上市公司來說，投資信托理財確實是一個擴大利潤來源的好方法。根據千紅制藥2012年年報，當年千紅制藥通過外貿信托、平安信托和交通銀行委托理財實際獲得了801萬元的收益。
但值得注意的是，上市公司所參與的單一資金信托，或者類似于委托貸款，借貸雙方只是借用信托的“通道”，或者確實是認購信托公司“定制”的產品，通過質押上市公司股權或其他資產向融資方借貸，但是這種方式也為上市公司的信托理財埋下了不小的隱患。
此前，亞星錨鏈2011年7月曾通過國聯信托向深圳市中計實業有限公司提供為期18個月的單一信托理財資金，然而信托到期后卻一再展期，至今亞星錨鏈仍未公告收回本息。
“單一信托不受‘剛性兌付’的影響，信托公司壓力較小。所以，單一類信托逾期是比較常見的。”一位不愿具名的信托業人士表示，“而上市公司認購的股權質押回購式信托，雖然風險看似可控，然而對于市場波動造成的風險仍不可小覷。”
浙江永強今年年初通過中泰信托認購了3筆股權質押回購式的信托計劃。
然而6月底，銀行市場流動性緊張傳導到股市引起的大跌，使相關信托計劃風險攀升。浙江永強兩筆信托計劃的質押標的物中潤資源(行情,問診)和三普藥業(行情,問診)股價已跌破止損線，最終，融資方通過追加質押股票的方式才使這一風險化解。
近年來，在上市公司股權質押市場，信托公司承接質押的次數已經占據半壁江山，其中不乏追加質押的情況。如果股價持續下跌，最終融資方沒有資金來源補充質押物，信托計劃將面臨清盤。
正如皮海洲所言，上市公司用巨額資金投向虛擬經濟，雖然會獲得短期收益，但其資產已經從“實物”變為“虛擬”，風險被成倍放大。無論是股權投資、銀行理財和定向信托，上市公司的每一項投資都必須對眾多的中小股東負責。因為在風險的到來的時候，能夠買單者寥寥。
自6月底開始銀行理財產品收益率節節攀升，擁有大量閑置資金的上市公司瞅準了這個時機，紛紛大手筆砸向理財市場。
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