近日，贛鋒鋰業公布2014年半年報，1-6月實現營業收入4.07億元，同比上漲23.71%；營業利潤4323.48萬元，同比增長20.10%；利潤總額4667.91萬元，同比增長9.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3913.23萬元，同比上漲12.18%。
增長源于產能逐步釋放。2014年上半年，公司營業收入同比增長23.71%，其中金屬鋰系列產品實現主營業務收入1.75億元，同比增長17.63%，碳酸鋰系列產品實現主營業務收入9954.37萬元，同比增長39.07%；期間，毛利率21.53%，同比下降0.8個百分點。
期間費用增長較快。三項費用合計4274.11萬元，同比增長19.94%。其中，管理費用同比增長7.07%；財務費用同比增長125.78%，主要是匯率變動導致匯兌損益增加；銷售費用增長33.90%，主要是銷量增長導致運費增加。
募投項目逐步投產。報告期，年產4500噸新型三元前驅體材料項目投資進度14.73%，預計2014年12月建成投產；萬噸鋰鹽項目主要生產線進入調試和試生產階段，預計2014年12月投產；年產500噸超薄鋰帶及鋰材項目預計2014年12月達到可使用狀態，目前投資進度25.20%。
全產業鏈布局。2014年上半年，公司根據市場需求和行業發展變化格局，積極拓展鋰電材料的市場機會，不斷完善上下游一體化的產業鏈布局。在上游鋰資源開發領域，公司繼續和加拿大國際鋰業拓展戰略合作，授權對愛爾蘭blackstair鋰輝石礦及阿根廷mariana鹽湖繼續開展勘探業務；在下游鋰電新能源及應用領域，確定了收購深圳美拜電子有限公司的定增方案，擬通過兼并收購等方式快速切入鋰電池業務板塊，進一步拓寬產業鏈向下游延伸。
預測：預計公司2014-2015年每股收益分別為0.25元和0.35元，對應2014年8月18日收盤價的動態pe分別為89.15倍和65.01倍，維持公司“增持”的投資評級，目標價25.33元，對應2014年pe100倍。
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