天賜材料：電解液業務是公司增長主要動力

　　電解液業務高速增長，關鍵材料合成構建競爭壁壘；公司上半年電解液業務收入增速為75.05%，受益于新能源汽車產業發展，天賜材料動力電池電解液需求旺盛，同時公司的客戶結構也將得到不斷的優化。同時，目前國內上游鋰鹽出現產能吃緊。隨著天賜材料鋰鹽產能逐步投放，穩定的供給和良好的成本控制能力，可繼續提升公司電解液產品盈利能力。另外，新型電解液材料的開發，有望使天賜材料在新的電解液競爭格局中率先受益。

　　個人護理品材料業務發展空間依然很大；新材料的開發和應用是公司該業務發展主要趨勢，不斷提升產品附加值，將為公司該業務拓展成長空間。

　　管理層股權激勵加速企業成長。公司股權激勵的行權條件為2015年—2017年扣非后歸屬母公司凈利潤同比增長40%，60%，50%。 維持“強烈推薦-A”投資評級。由于安全事故帶來的非經常性損益，我們調低了公司2015年的業績預期。但是我們看好公司競爭力和未來發展前景。我們預計公司2015年—2017年EPS為0.70元，1.14元，1.69元。目標價60元。

　　風險提示；新能源汽車增長低于行業預期;公司新材料開發速度低于預期。