5月28日，為健全新三板市場退出機制，促進形成良性的市場進退生態，《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則》發布實施。
與征求意見稿相比，本次發布實施的《終止掛牌實施細則》進一步明確了IPO或轉板上市公司豁免提供異議股東保護措施的具體時點、補充了撤回終止掛牌申請的相關規定、簡化了專區中代為辦理信息披露及相關業務的證券公司的職責表述。修改后的《終止掛牌實施細則》共七章四十六條，主要內容如下：
一是優化主動終止掛牌條件和程序。尊重掛牌公司基于其意思自治作出的終止掛牌決定，在依法履行相關決策程序和信息披露義務、充分保護投資者合法權益的基礎上，全國股轉公司允許掛牌公司主動申請股票終止掛牌；對于異議股東保護措施不合理且拒不改正等不符合主動終止掛牌條件的公司，全國股轉公司將駁回其主動終止掛牌申請。同時，落實“放管服”要求，取消主動終止掛牌中關于聘請律師出具法律意見書的要求，僅需由主辦券商出具持續督導專項意見，切實減輕掛牌公司負擔。
二是完善強制終止掛牌情形和要求。在現行未按時披露年報或半年報、無主辦券商持續督導的情形基礎上，新增四大類十二種強制終止掛牌情形，堅決出清劣質公司，健全市場自凈功能。具體包括：信息披露不可信，如連續兩年財務報告被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見、半數以上董事對公司年報或半年報不保真等；喪失持續經營能力，如連續三年期末凈資產為負、被主辦券商出具不具備持續經營能力的專項意見且在規定期限內未能恢復、被依法強制解散、宣告破產等；公司治理存在重大缺陷，如因股東大會無法形成有效決議、失去信息披露聯系渠道等，被主辦券商出具公司治理機制不健全或信息披露存在重大缺陷的專項意見且在規定期限內未能恢復；存在重大違法違規行為，包括欺詐發行、欺詐掛牌、非法發行、信息披露重大違法和涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全領域的重大違法行為等。
三是健全投資者保護措施。將投資者保護作為終止掛牌工作的重中之重。在主動摘牌過程中，要求掛牌公司制定合理的異議股東保護措施并經股東大會審議通過，主辦券商須就異議股東保護措施的合理性發表明確意見。對精選層公司和股東人數超過200人的創新層、基礎層公司，實行網絡投票和中小股東單獨計票機制。在強制摘牌過程中，要求掛牌公司和主辦券商充分揭示風險，積極回應股東訴求，切實保護投資者的知情權、參與權；同時設置十個交易日的摘牌整理期，充分保障投資者退出機會。
四是明確終止掛牌后續安排。為促進多層次資本市場互聯互通，全國股轉公司鼓勵掛牌公司終止掛牌后到區域性股權市場辦理股份登記托管或轉讓。同時，對于股東人數超過200人的終止掛牌公司，考慮其公眾公司屬性，根據《指導意見》要求，全國股轉公司設立摘牌證券非公開電子化轉讓服務專區（以下簡稱摘牌證券服務專區），為其提供股份轉讓和信息披露服務。摘牌證券服務專區依法采取非公開協議轉讓方式，實行投資者適當性管理和T+5機制，并由證券公司代為辦理200人終止掛牌公司在專區中的信息披露及相關業務，滿足投資者的基本轉讓需求和公司的信息披露要求，同時防范風險傳導。
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