6月1日力帆股份公告，力帆實業(集團)股份有限公司擬于2015年6月8日，與阿里巴巴(中國)有限公司及其關聯公司簽訂《戰略合作協議書》，就利用各自優勢資源，在汽車銷售、汽車金融、營銷推廣、汽車后市場服務、國際業務等領域開展戰略合作。
轉型互聯網+新能源汽車再下一城。公司日前公告擬定向增發52億元，打造電池-電機-電控-整車-充電設備一體化產業鏈布局。本次公告與阿里巴巴合作，將實現汽車業務觸網。公司的汽車產品定位中低端，相比于線下銷售，線上銷售成本費用較低，借助于阿里巴巴強大的流量支持，公司有望實現汽車業務新的突破，做大國內市場，以平衡公司汽車業務較多依賴國際市場的局面。進一步看，公司先期在互聯網的布局，將為公司未來新能源汽車網上銷售打下堅實基礎。
依托換電模式為主的能源站，布局新能源汽車全產業鏈。公司定增計劃推廣以換電模式為主的能源站業務，并以此帶動新能源汽車的發展。當前充電設施建設緩慢、充電時間長是制約新能源汽車發展的關鍵，公司的能源站業務正是為解決此問題。能源站自備公司生產的三元材料鋰電池，在晚間用谷電價充電，在日間為公司的新能源汽車客戶更換電池，電池采用租賃模式，大大降低了消費者的購買成本。利用公司申請的換電專利技術，3-5分鐘即可為客戶更換好電池，解決了客戶的里程焦慮和對電池衰減的擔憂。消費者通過每次支付電池租金和充電電費的方式租用電池，電池的租賃、保養和維修都由能源站負責，根據公司測算，消費者每次支付的“電池租賃費+充電費”換算為百公里的使用費用則比百公里平均油耗費用低30%以上，大幅降低了消費者的使用成本，相比與燃油車的成本節約有公司和消費者共同分享。
重點發展汽車金融，實現產融結合。公司持有重慶銀行9.93%股權，持有安誠財產保險公司2.45%股權，并同力帆控股合資成立財務公司支持力帆汽車產業鏈的發展。14年6月公司在上海自貿區成立了力帆融資租賃有限公司，計劃利用境外低成本資金大力拓展汽車金融。本次同阿里巴巴的合作也重點提到要由力帆融資租賃(上海)有限公司接入阿里金融在線平臺，對力帆汽車消費者提供在線汽車金融服務。以國際汽車業巨頭的發展來看，國際汽車企業集團均有實力雄厚的汽車金融公司來支撐公司汽車銷售，并且汽車金融成為利潤的主要來源之一。公司在金融領域的布局使得公司發展汽車金融業務優勢顯著，有望成為公司增長點。
維持“推薦”。評級。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.42元、0.50元、0.58元，對應目前股價，市盈率分別為46倍、39倍、34倍。公司民爆業務整合預期較強，發展鋰業趨勢不變，我們仍然維持“推薦”評級。
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