【編者按】電解液周報(bào)，系電池網(wǎng)（微號(hào)：mybattery）與國(guó)內(nèi)知名企業(yè)——北化所（微號(hào)：gh_fdee75641b88）聯(lián)合推出電解液資訊類周報(bào)（每周二推出，歸屬“電池智庫(kù)”欄目），旨在通過(guò)更具價(jià)值的數(shù)據(jù)、報(bào)告或資訊等給行業(yè)帶來(lái)更加客觀的認(rèn)知和分析，給實(shí)業(yè)制造以不同的視角和思維，同時(shí)我們將根據(jù)讀者、行業(yè)、公司需求推出深度研究與項(xiàng)目對(duì)接，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和合適資本推動(dòng)中國(guó)電解液行業(yè)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程。另外，探索與企業(yè)或機(jī)構(gòu)聯(lián)辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場(chǎng)、用戶需求。我們期待著您的關(guān)注、參與和支持！
電池網(wǎng)總編室 北化所
2018年9月18日
【行業(yè)】電解液行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)趨緩 技術(shù)溢價(jià)帶來(lái)盈利差異
從電解液本質(zhì)來(lái)看，產(chǎn)品差異性主要體現(xiàn)在添加劑及其配方中。鋰電池電解液一般由溶質(zhì)、溶劑及添加劑組成。溶質(zhì)作為穩(wěn)定的介質(zhì)環(huán)境，溶劑則需要易解離并相對(duì)穩(wěn)定，添加劑則在成膜、導(dǎo)電、阻燃、過(guò)充保護(hù)、改善低溫性能等多方面提升電解液性能，電解液核心在于添加劑及其配方。市場(chǎng)需求確定性向上，我們測(cè)算18年電池裝機(jī)量預(yù)計(jì)117GWh，電解液需求15.14萬(wàn)噸，市場(chǎng)空間66億元。到20年，電池裝機(jī)量預(yù)計(jì)228GWh，電解液需求量30.35萬(wàn)噸，市場(chǎng)空間112億元。
行業(yè)率先出清，價(jià)格戰(zhàn)已然緩和。重新審視行業(yè)率先出清：一來(lái)因?yàn)?F的超額利潤(rùn)最先吸引大量資本進(jìn)入，二來(lái)則是因?yàn)殡娊庖涵h(huán)節(jié)產(chǎn)能投入的資金及時(shí)間成本都相對(duì)較低。清醒認(rèn)知行業(yè)長(zhǎng)期供過(guò)于求，難以再有超額利潤(rùn)。但同時(shí)價(jià)格戰(zhàn)驅(qū)動(dòng)力減弱，主流企業(yè)產(chǎn)能均已至萬(wàn)噸級(jí)，提升市場(chǎng)份額帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)有限，并且價(jià)格戰(zhàn)是對(duì)自身盈利能力的擠壓，價(jià)格戰(zhàn)驅(qū)動(dòng)力已大幅弱化。同時(shí)，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，龍頭企業(yè)提升份額空間有限產(chǎn)業(yè)價(jià)格戰(zhàn)趨于和解。后市電解液價(jià)格的波動(dòng)將主要由成本波動(dòng)影響，源于碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下滑以及溶劑酯類產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)毛利率擠壓空間不大。
技術(shù)溢價(jià)帶來(lái)電解液企業(yè)的盈利能力差異。從產(chǎn)業(yè)鏈合作模式定位電解液企業(yè)角色，電解液廠與電池廠的合作模式包括一是客戶提供配方，電解液廠只負(fù)責(zé)生產(chǎn)而不負(fù)責(zé)開發(fā)；二是電解液廠自己研發(fā)配方與知識(shí)產(chǎn)權(quán)，然后交給客戶使用，獲得溢價(jià)；三是電解液廠與下游電池廠合作開發(fā)，共享產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)品進(jìn)步主要驅(qū)動(dòng)力源于電解液廠商。反思供應(yīng)鏈思維，進(jìn)入優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈并不意味著帶來(lái)更好的空間與盈利。清醒認(rèn)知行業(yè)盈利能力的差異性源于技術(shù)溢價(jià)。技術(shù)溢價(jià)源于添加劑及配方優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在產(chǎn)品更優(yōu)的性能。從兩個(gè)角度審視：1）消費(fèi)類VS動(dòng)力類。消費(fèi)量電池一般電壓更高，差異性更強(qiáng)，消費(fèi)類電解液價(jià)格一般較動(dòng)力類有10%的溢價(jià)；而動(dòng)力類向高鎳化、高電壓平臺(tái)的發(fā)展中也需要電解液添加劑對(duì)正極等材料的保護(hù)，也意味著更優(yōu)的獲利空間。2）內(nèi)單VS外單。海外訂單要求更高，價(jià)格更優(yōu)，率先進(jìn)入者將獲得更優(yōu)地位。（來(lái)源：東北證券）
【觀察】電解液價(jià)格觸底反彈
國(guó)泰君安認(rèn)為，受環(huán)保督查及山東地區(qū)大雨影響，環(huán)氧丙烷近兩個(gè)月上漲15%，電解液溶劑DMC價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度的上漲，目前價(jià)格在8500元/噸，較兩個(gè)月前6000元/噸上漲幅度約為40%，國(guó)內(nèi)電解液廠家為了平滑原料上漲帶來(lái)的影響，電解液價(jià)格開始上漲，部分產(chǎn)品漲幅已達(dá)到3000-5000元/噸，漲幅5-15%之間。按照溶劑在鋰電池車成本中占比約為30%計(jì)算，電解液漲幅已超過(guò)了原料成本上漲幅度。
目前電解液四家新宙邦、天賜材料、江蘇國(guó)泰、杉杉股份四家市占率高達(dá)85%，但是從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，目前江蘇國(guó)泰電解液毛利率僅為10%左右，整體處于微利狀態(tài)；天賜材料為23%，電解液業(yè)務(wù)也是處于微利；杉杉股份上半年電解液基本也處于虧損狀態(tài)，四家主要電解液公司僅新宙邦略有盈利，因此判斷行業(yè)價(jià)格基本觸底，本次借成本上漲機(jī)會(huì)上漲，是行業(yè)基本觸底的信號(hào)。由于鋰電池行業(yè)中電解液產(chǎn)品周期最早啟動(dòng)，也是最早結(jié)束的，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已基本明朗，以及環(huán)保的影響，使得電解液企業(yè)開始有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能成功的將原材料成本漲價(jià)的影響傳導(dǎo)到下游，并帶來(lái)盈利能力的提升。（來(lái)源：鷹眼新聞）
【觀察】電解液：動(dòng)力電池高壓化提升能量密度核心
高鎳三元正極材料在明顯提高能量密度的同時(shí)，降低了材料成本，已經(jīng)發(fā)展成為市場(chǎng)主流。但是，高鎳材料在制作和應(yīng)用的過(guò)程中面臨諸多挑戰(zhàn)，難以攻克的技術(shù)難點(diǎn)使得811在研發(fā)過(guò)程中遭遇瓶頸，廠商相繼推遲量產(chǎn)。該背景下，使用目前市場(chǎng)上產(chǎn)量占比最大的NCM523正極材料，在此基礎(chǔ)上加大工作電壓，輔之相匹配的電解液，實(shí)現(xiàn)能量密度的提升。針對(duì)高電壓環(huán)境下電解液易被氧化分解，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注添加劑的使用。（來(lái)源：方正證券）
【行業(yè)】電解液價(jià)格調(diào)漲 電動(dòng)車迎接旺季
自年初以來(lái)，以DMC為首的電解液溶劑價(jià)格一路上行，最新報(bào)價(jià)達(dá)到11000-12000元/噸，較年初上漲了約40%。對(duì)應(yīng)成本來(lái)看，電解液廠商成本增加約15%。從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)了解的情況來(lái)看，電解液廠商已開始上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，漲幅約5%-10%。持續(xù)來(lái)看，隨著石大勝華等溶劑廠商的復(fù)產(chǎn)，溶劑的產(chǎn)能供應(yīng)會(huì)逐步跟上，大幅度的漲價(jià)不會(huì)長(zhǎng)期維持，而六氟磷酸鋰目前在低位持穩(wěn)，預(yù)計(jì)電解液價(jià)格持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)。
下游方面，從部分車企已經(jīng)公布的8月銷量來(lái)看，上汽8月銷售1.13萬(wàn)輛，環(huán)比增8.6%；比亞迪8月銷售突破2萬(wàn)，環(huán)比增16%，預(yù)計(jì)整體銷量在環(huán)比上會(huì)有明顯提升。此外，從9月排產(chǎn)情況看，TOP2兩家電池廠商的產(chǎn)能在8月份基本已經(jīng)達(dá)到滿產(chǎn)，最近仍在向上走；負(fù)極、隔膜和電解液也基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)；正極材料廠商有一些差異，總體而言排產(chǎn)環(huán)比提升比較多。（來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)）
【市場(chǎng)】氫氟酸市場(chǎng)行情走勢(shì)穩(wěn)定
據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)氫氟酸價(jià)格走勢(shì)暫穩(wěn)，當(dāng)前價(jià)格為10926.67元/噸，較周初價(jià)格10926.67元/噸持平，同比上漲37.05%。
產(chǎn)品方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)近期氫氟酸市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)暫穩(wěn)，國(guó)內(nèi)氫氟酸開工率在6成左右，企業(yè)反映目前場(chǎng)內(nèi)氫氟酸現(xiàn)貨貨源供應(yīng)正常，近期場(chǎng)內(nèi)走貨情況一般，部分企業(yè)出廠價(jià)格變化不大，截止當(dāng)前南方地區(qū)氫氟酸商談主流為10500-11000元/噸左右，北方市場(chǎng)氫氟酸價(jià)格在11000-11500元/噸。國(guó)內(nèi)氫氟酸市場(chǎng)價(jià)格小幅走高，現(xiàn)貨貨源供應(yīng)正常，但是由于近期原料市場(chǎng)維持高位水平，加之近期由于發(fā)達(dá)國(guó)家制冷劑更新，中國(guó)新型制冷劑出口向好，利好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，氫氟酸產(chǎn)品價(jià)格維持高位。
由于近期氫氟酸裝置運(yùn)行穩(wěn)定，氫氟酸現(xiàn)貨供應(yīng)正常，上游螢石價(jià)格維持高位水平，加之下游制冷劑行業(yè)出口行情好轉(zhuǎn)，生意社氫氟酸分析師陳玲認(rèn)為氫氟酸市場(chǎng)或?qū)⒏呶徽鹗?，氫氟酸價(jià)格將在11000元/噸左右。（來(lái)源：生意社）
【智庫(kù)圈點(diǎn)】電池級(jí)高純?nèi)軇┬略龉┙o難釋放 電解液價(jià)格短期看漲
由于占據(jù)DMC（碳酸二甲酯）溶劑市場(chǎng)近8成份額的兩家溶劑大廠——山東?？乒S遭遇水淹、石大勝華停產(chǎn)檢修，電解液原材料溶劑市場(chǎng)供給緊張，價(jià)格上漲。此外，有消息稱泰州兩家溶劑廠因環(huán)保原因關(guān)停，部分電解液小廠也因原材料缺貨開始停產(chǎn)。在電解液的成本中，溶劑占比20%—30%，溶劑的缺貨，帶動(dòng)原本價(jià)格進(jìn)入低谷的電解液開始漲價(jià)，有主流電解液企業(yè)價(jià)格漲幅約10%。
電解液市場(chǎng)集中度高，排名前三的企業(yè)市場(chǎng)占有率超40%，此輪價(jià)格上漲，龍頭企業(yè)受益最大。新宙邦副總經(jīng)理趙寶順近日透露，溶劑的毛利率約12%，凈利率約5%，鋰鹽的凈利率約8%，電解液如果做到一體化的布局，可以達(dá)到毛利率36%，凈利率16%。
總體而言，能夠生產(chǎn)電池級(jí)高純DMC的企業(yè)屈指可數(shù)，短期內(nèi)，溶劑供應(yīng)量短缺的情況將加劇，電解液價(jià)格也將隨之上漲。（點(diǎn)評(píng)人：于清教 電池百人會(huì)理事長(zhǎng)）
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