青海格爾木察爾汗鹽湖 攝影/版權 電池百人會 于清教
受到破產重整進程中因資產處置預計產生損失的影響，*ST鹽湖近日發布了業績預告，2019年度虧損額預計約432億元-472億元，其中，資產處置預計對利潤的影響金額約為417.35億元。
公告顯示，*ST鹽湖擬處置資產包括金屬鎂一體化項目、PVC一體化項目等，2019年11月以來，公司先后五次組織資產拍賣，始終無人問津。今年1月10日，資產包第六次拍賣也已流拍，根據稍早前的約定，匯信資產將以30億元的價格受讓上述資產包。
14日晚間，*ST鹽湖回復交易所問詢函，公司認為，此次破產重整程序中資產處置具有必要性及合理性。
金屬鎂一體化項目拖累
截至今年1月8日下午6時，債權人向*ST鹽湖申請且經管理人初步審查確定的債權金額約為450.17億元，其中，向鹽湖鎂業管理人申報債權就達到了470.83億元。
金屬鎂一體化項目實施的初衷是什么？項目從立項、建設到投產不達預期，期間又經歷了什么？項目不達預期背后有哪些內外部原因，*ST鹽湖又進行了哪些反思？
對于這些問題，*ST鹽湖有關負責人告訴記者，在當時，加快鹽湖資源綜合利用、探索循環經濟模式已經成為國家層面的戰略要求，項目的出發點是希望能夠充分利用察爾汗鹽湖的資源。
記者了解到，依托察爾汗鹽湖的豐富資源，*ST鹽湖已經成為國內最大的鉀肥生產企業，目前鉀肥年產量達到約500萬噸。在金屬鎂一體化項目立項之初，公司發現，在察爾汗鹽湖探明儲量中，氯化鎂高達40億噸，是氯化鉀的7倍多，是氯化鋰的300多倍。
確定了資源綜合利用的戰略方向，如何實施是擺在*ST鹽湖面前的關鍵問題。上述負責人表示，鹽湖提鎂技術實踐在發達國家和地區已經成熟，生產過程相對綠色環保，項目經濟前景好。為使該項目具備長久競爭力，公司選擇了高投資的電解法，并從國外企業引進全套技術。
此外，由于電解鎂的過程中會產生氯氣，出于綜合利用的想法，*ST鹽湖將該項目從單一電解鎂拓展至十多個環節的巨型綜合項目。如果生產順利實施，各裝置間能夠緊密關聯，上一環節生產的產品是下一環節的原料，從而達到資源的高效綜合利用。
夢想很美好，但現實很骨感。循環經濟項目下，若某一環節生產出現故障或生產負荷不足，將直接影響到整個裝置的運行，進而對公司持續經營能力、生產能力、盈利能力及償付能力產生不利影響。特別是，金屬鎂一體化項目環節多，工序復雜，在國內高原地區并無先例。
持續不斷的大額投資又成了拖垮*ST鹽湖的最后一根稻草。據悉，僅項目前期公輔投資規模就高達137億元，截至2019年，*ST鹽湖在該項目上的累計投入規模超過400億元，幾乎翻倍于原有計劃投資規模。
“金屬鎂一體化等項目由于建設期延長、工程建設管理費和資本化利息增加，整體負荷提升慢，大部分設備均已轉固，折舊等費用進入經營成本，大部分裝置高進低出，嚴重影響了整體項目效益。”*ST鹽湖有關負責人向記者表示。
重整進展如何？
目前，*ST鹽湖已經進入資產重整的關鍵階段，資產包剝離處置是破產重整工作的重要組成部分。但資產包的拍賣工作并不順利，不僅連續六次流拍，資產處置價格也從最初的254.3億元降至30億元，僅為初始價格的11.8%。
記者注意到，就在同一時期，*ST鹽湖啟動了戰略投資人招募的工作，根據此前信息，中化集團、陜煤集團雙雙報名，為何兩家潛在的戰略投資者沒有在承接資產包的過程中有所行動？
上述負責人告訴記者，戰略投資者招募的目的在于協調推進和統籌完成三家公司的重整工作，整體化解債務，有效整合產業資源，最終打造股權結構優化、治理結構完善、資產質量優良、具備可持續盈利能力的公司。公司管理人已與中化集團、陜煤集團展開了相關洽談。
對于兩家潛在戰投遲遲沒有行動的原因，該負責人并未透露太多細節，僅表示，公司在進行資產拍賣的同時，也試圖積極引入戰略投資，并且引入戰投的工作是可以通過承接拍賣資產的方式進行。
資產包連續六次流拍，這或許已經讓*ST鹽湖對于等待戰投失去了耐性。上述負責人告訴記者，由于資產包多次流拍，為了保證鹽湖股份未來的上市地位，基于重整工作的推動及虧損資產剝離的客觀需求，管理人選擇了先行與匯信資產簽訂資產收購框架協議的方案。
“為挽救陷入危機的鹽湖股份，避免破產清算帶來的各方無法挽回的損失，重整程序中需要股東與債權人共同努力，共同承擔公司重生的成本。”上述負責人表示，重整中涉及股東權益調整事項不單單需要出資人組表決，也需要經過全體債權人的表決和支持，以此實現重整對于債權人利益的優先保護，體現股東與債權人風險與損失共擔的原則。
據介紹，青海省在推動匯信資產承接資產包以及說服債權人接受重整債轉股方案中都付出了極大的努力；接下來，公司管理人還將繼續就戰略投資事宜與意向戰略投資者展開洽談，并進行商業談判。
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