正海磁材：公司業績漲4成 新能源汽車東風依舊

正海磁材：買入

公司2015年業績上漲近4成

2015年，公司實現營業收入13.66億元，同比增長77.60%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.58億元，同比增加39.45%;基本每股收益0.32元/股，同比增加28.00%。第4季度，公司實現收入3.78億元，同比增長126.73%，環比增長2.86%;實現凈利潤1605.92萬元，同比下降35.62%，環比下降65.04%，主要系當期銷售費用、管理費用和計提的資產減值損失增加所致。

永磁材料業務拓展+收購上海大郡，推動公司業績上漲

2015年公司高性能釹鐵硼永磁材料銷量達3700噸，同比增長21.71%;2015年公司以發行股份及支付現金方式購買了上海大郡81.53%股權，并在當年4月將其納入公司合并報表；在新能源汽車產業增長帶動下，上海大郡2015年新能源汽車電機驅動系統銷量達20950套，同比增長3.65倍?！坝来挪牧?電機驅動系統”雙主業的發展，共同推動了公司2015年業績上漲。定增募資12億，助力公司“雙主業”持續高速發展公司擬以15元/股的價格，向正海集團、長城資產、長城資本管理、山東國投和上汽投資共5名特定對象非公開發行8000萬股，募集資金12億元，充足的資金有助加速公司雙主業的發展。預計公司2016年Q1實現凈利潤2945萬-3480萬元，同比增長10%-30%。預計未來五年，我國新能源（600617）汽車產量年復合增長率將達42.49%;高性能釹鐵硼磁性材料下游產業發展景氣度好，公司海外市場拓展空間大。公司業績高速發展勢頭有望持續。

給予“買入”評級

預計公司2016-2018年EPS分別為0.36元、0.49元、0.51元，對應動態PE為57倍、42倍、40倍。給予公司“買入”評級。