轉股可能性大。此次新大洋向雙林股份提供的可轉債金額為人民幣5000萬元，可轉換債的期限為3個月，年息為10%。在不轉股的情況下，此次投資將為雙林貢獻業績僅僅125萬，對公司現有利潤貢獻有限。我們判斷公司此次投資并不是基于財務收益，而是公司在新興領域外延式發展戰略的起步，可轉債到期后轉股是大概率事件。
投資打下基礎，后續合作空間大。公司此次采用自有資金并以可轉債方式進行投資，我們認為本次投資新能源汽車行業對公司來說只是初步試水。若雙方能就后續轉股方式最終達成一致，合作空間將進一步加大。我們認為公司有望通過此次投資打開新能源汽車領域的外延拓展通道。
估值與評級：公司收購新火炬，業績基礎得到鞏固。進軍新能源汽車，未來發展空間打開。我們預測14年、15年、16年每股收益為0.47元、0.6元、0.67元，動態PE為25倍、19.6倍、17.6倍，本次投資是公司外延式發展的重要一步，拓寬了公司未來的想象空間，鑒于此，我們上調公司至"買入"評級。西南證券廣東鴻圖（002101）：輕量化下積極擴產，業績步入上升期短時間內新能源汽車無法完全代替傳統燃油汽車，燃油汽車的節能減排更迫切。研究表明，汽車整備質量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3-0.6升。綜合考慮技術積累、成本等因素，鋁合金是目前最適合大規模普及的輕量化材料。而我國目前汽車輕量化水平顯著低于發達國家水平，市場空間廣闊。
公司受益于行業發展，擴張產能布局華東、華中。受益于行業的高景氣度，公司進行產能擴張，南通子公司布局華東地區、武漢子公司布局華中地區，2014年公司總產能預計達到5.16萬噸，2015年預計達到6.52萬噸，2016年8.02萬噸。公司屬鋁合金壓鑄件龍頭企業，產能擴張有訂單保證，客戶大部分為合資品牌客戶，公司將充分享受行業發展帶來的收益。
加大車身結構件產品開發力度，努力進軍高端壓鑄領域。公司未來在產品研發方面的主攻方向是汽車車身及底盤結構件、發動機缸體、薄壁化汽車零部件、高精度產品、高耐壓產品等復雜、高精度、高附加值產品。公司產品結構的提升將帶來利潤率的提升。公司目前正在與客戶合作開發一款車身結構件類產品，今年下半年將進行試驗，若試驗成功，公司有望獲得相關車型的配套權。
估值與評級：我們預計公司14年、15年和16年的每股收益為0.65元（21倍）、0.89元（16倍）和1.08元（13倍）。行業上受益于節能減排形勢下汽車輕量化趨勢，公司產能擴產將帶來業績提升。從公司層面看，高附加值的車身及底盤結構件等產品是公司未來主要方向，產品結構層次的提升將拉高公司整體毛利水平。我們看好公司未來兩年的業績表現。首次給予"增持"評級。西南證券
萬馬股份（002276）：分布式盈利模式逐步明晰，充電樁做穩國內，放眼國際
萬馬介入該合作，源于民營資本介入分布式為大勢所趨。5月27日，國網召發布《關于做好分布式電源并網服務工作的意見》（修訂版），提出引入社會投資參與分布式電源并網。浙江省挑選數家民營企業與國電通接洽，萬馬在電力領域銷售網絡強大，對于電網認識較為深刻，最終被選定。
1.2盈利模式逐步清晰
公司分布式服務如何開展，如何盈利，是前期市場關注的核心問題。6月16日，公司與國電通的合資公司-浙江電騰云光伏成立，合作進入實質性啟動階段。伴隨著公司的成立，公司對于該業務的規劃逐步明晰。
伴隨合資公司的成立，公司云光伏服務模式、盈利模式亦逐步明晰，主要包括以下五方面：
一：結算、補貼發放：分布式補貼獲取流程復雜，需第三方數據。由于合作方國電通為國網系公司，平臺可以協助電站投資方（A）完成建設、并網備案等流程，落實補貼發放。（B）平臺對組件、逆變器、匯流箱進行監測。平臺為開展EPC、運維服務、數據服務等提供基礎和條件。
二：運維：我們判斷可能的業務模式包括日常維護、清掃、維修、監控等。收費標準：跟發電量相關；單項或者全包給公司，定期付費。
我們判斷以上兩項業務近期實現的可行性最強。
三：EPC:隨著運維業務的開展，公司對于電站的理解會逐步加深，開展總包成為可能。我們預計公司將于2015年拿到總包資質。
四：電站評估、驗收：公司或依托國電通資源，涉足光伏電站驗收。但該業務最終是否開展，存在一定不確定性。
五：數據服務：云光伏產業公司會積累電站運營大數據，有助于公司開展數據服務，提升集成能力。
2.充電樁：國網集采表現優異，積極考察海外市場2.1國網集采表現優異
截至目前，國網已完成兩批次充電設備招標，公司前瞻性布局，為表現最為優異的民營上市公司。
第一批公司中標交流樁156套，由于交流樁單價低，我們測算金額約200余萬元，市場份額約5%。
第二批公司中標直流樁139套，我們測算金額近1000萬元，市場份額約11%。
2.2放眼國際，探尋合作
7月8日，工信部長與德國總理宣布中德將于電動車充電標準開展合作，未來中德電動汽車的充電接口將完全統一。這意味著兩國企業在充電樁領域將有頻繁、深入的合作。公司董事長前期赴德國，對充電樁、電動車等市場進行了深度考察，積極探尋與先進企業的合作模式、契機。
3.電線電纜、材料
公司電力行業的線纜客戶穩定，近年積極拓展軌交、風能等客戶。2014年，公司將著力發展民用線纜（布電線等）。該產品無需新增設備投入，公司將注重團隊、渠道、模式打造，目前已開通天貓網店，同時從民用消費品領域引進人才，建立核心團隊。
材料方面，公司將以低煙無鹵料、彈性體、3D材料為主要發展方向。
4.盈利預測與估值
我們預計2014-2016年公司每股收益分別達到0.29元、0.35元、0.40元，歸屬母公司凈利潤同比增速達22.06%、20.70%、15.76%。考慮到公司未來外延式發展存在增厚業績的可能，給予公司2014年25-30倍市盈率，合理價值區間7.25-8.70元，維持公司“增持”的投資評級。海通證券
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