鋰原電池支撐過去三年公司業績高增長，未來進入穩定增長期。公司鋰原電池業務2010和2011年同比增速分別為60.4%和59.39%,是公司業績提升的主要驅動力。目前公司鋰原電池收入在4億元左右的規模
鋰原電池支撐過去三年公司業績高增長，未來進入穩定增長期。公司鋰原電池業務2010和2011年同比增速分別為60.4%和59.39%,是公司業績提升的主要驅動力。目前公司鋰原電池收入在4億元左右的規模,在電能表、煙霧報警器、電腦主板供電電池等多個一次鋰電池細分領域均處于國內首位。未來隨著物聯網和智能設備普及,預計公司鋰原電池業務板塊進入穩定成長期,增長中樞20%。
鋰離子電池劍走偏鋒，快速成長為電子煙用鋰電池行業龍頭。在整個鋰離子電芯生產行業盈利情況較差的大背景下,公司劍走偏鋒，選取了盈利能力較強的電子煙鋰電池作為主攻方向，選擇差異化成長路線,深耕電子煙鋰電池市場，有望在未來兩三年之內繼續保持高增長。2012年收入規模1億元,13年公司銷售劍指4億元。成功收購德賽聚能使得公司產能倍增,夯實了電子煙用鋰離子電池龍頭地位。
“五朵金花”新業務提供業績超預期因素。智能時代為分布式供電提供了廣闊的發展空間,公司為了抓住智能化時代的發展機遇,主動進行市場拓展,瞄準安防、導航、軍工配套、汽車電子以及智能交通等五大戰略性領域進行新用戶開拓,未來有望快速形成多個新的增長點。
給予“強烈推薦-A”投資評級：
預估12~14年EPS為0.50、0.66、0.84元，對應PE為25.9、19.7、15.5倍,考慮到公司未來3年復合增速30%左右,13年合理估值25~27倍,目標價16.5~17.8元,給予“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：
電子煙市場低迷導致鋰離子電池增長低于預期；大小非解禁。
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