近日，金冠股份（300510）發布公告稱，公司部分股東與洛陽古都資產簽訂了股份轉讓協議與股份表決權委托協議。
協議執行后洛陽古都獲得10.6%及24%的表決。2月27日公司，公司8名股東與洛陽古都資產簽訂了股份轉讓協議和表決權委托協議。兩份協議在河南省國資委通過審批后，洛陽古都資產將獲得公司10.6%的股份及24%表決權。同時，控股股東徐海江及古都資產依據此前已簽署的《戰略合作協議》（2018年11月16日晚公告）的安排繼續推進本次交易的各項工作，若本次交易后續安排最終實施完畢，古都資產將控股金冠股份暨洛陽市老城區人民政府成為金冠股份實際控制人。以上協議生效尚需河南國資委審批通過。
戰略合作全面打開，提升公司資信及抗風險能力。根據公告及此前戰略合作協議，公司將在包括且不限于鋰電池隔膜研發基地、電動汽車充電樁投資運營等領域進行深度布局，協調相關產業項目在洛陽落戶，爭取優惠政策金融配套支持等。此外，還將合作設立規模不低于10億元的新能源產業基金，并在洛陽建設新能源產業園，圍繞新能源產業鏈提供企業孵化服務。我們認為，洛陽古都資產的進駐，將為公司在融資、市場開拓方面奠定堅實基礎，在新能源汽車行業激烈競爭的情況下，更好地把握市場機遇。
充電樁業務有望借力進入河南市場。子公司南京能瑞去年與順豐等龍頭物流公司簽訂協議，在北京建設充電站提供充電服務。南京能瑞目前擁有南京市公交系統三分之一左右的充電運營設施，在江蘇省具有非常強的競爭力。此次與洛陽古都資產的戰略合作，南京能瑞有望借力打入河南市場，進一步拓展市場空間。根據河南省2018年發布的《河南省電能替代工作實施方案》，到2020年全省將建成集中充換電站1000座，分散式充電樁10萬個，市場空間有望超過50億元。
盈利預測、估值及投資評級：
考慮到公司充電樁業務有望拓展河南市場，我們上調了子公司南京能瑞業績與目標估值。我們預計2018~2020年公司歸母凈利潤可實現1.97、3.36、4.44（原預測值1.97、3.16、3.92）億元，對應當前股價PE分別為30.9、18.2、13.7倍。我們對公司配電設備、充電樁、濕法隔膜板塊分別給予10倍、23倍、25倍估值，給予2019年業績綜合22.4倍估值，目標價14.44元，維持"推薦"評級。
風險提示：協議執行仍需國資委審批通過、隔膜產能釋放不及預期、充電服務業務推廣不及預期。
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