三十億資金追捧 “一股難求”的背后
值得注意的是，自滬港通開通以來，漢能薄膜發電的確是最受資金追捧的港股上市公司之一，港交所數據顯示，在今年2月和3月的兩個月內，通過滬港通買入其股份的資金高達30億港元。雖然希望做空者眾多，但卻基本無法借券，媒體的質疑聲不斷，但始終有一股神秘力量拉動著股價從去年3月的1港元多飆升至今年3月5日最高點9.07港元。
“你看漢能每天滬港通資金注入排名都是第一，而且都是內地的錢過來捧場，把股價推到這么高，背后肯定有某些目的。”《第一財經日報》引述一名不愿意透露姓名的外資投行人士表示。
但至于是誰的資金在推高股價，究竟為何有大資金推波助瀾，市場上傳聞甚多，“有人說是大股東自己捧自己的場，可能是接下來有增發(供股)的動作。”上述外資投行人士稱。
“市場上大家都知道漢能是很貴的，每當有人想沽空，卻似乎總有一股神秘的力量把股價推上去。以前港股市場也出現過類似事件，但最終跌得很慘。”時富證券聯席董事鄧建初對《第一財經日報》表示。
面對不斷出現的質疑，漢能本月中旬發表聲明稱，自己也不清楚這些資金的詳細來源，也未進行“任何所謂托市或拉高股價操作”。
并且，漢能還表示并不清楚為何受到投資者追捧，該公司自己估計是因為其業務未來增長空間較大：
本集團并不知悉漢能薄膜發電股價和成交量波動的具體原因。
根據市場及輿論各方信息的綜合，漢能薄膜發電股價持續上漲的原因，我們估計可能是因為投資者認為漢能薄膜發電面臨多項利好，前景可期。具體包括中國政府對環保、新能源空前重視，“滬港通”帶入內地投資者資金，移動能源被認為是下一個經濟增長點，漢能薄膜發電非關聯交易持續出現重大突破，國際投行發布看好漢能薄膜發電研究報告等。
毛利堪比博彩業 應收賬款97%來自關聯公司
事實上，漢能薄膜發電的業務模式也頗耐人尋味，有分析師表示，漢能薄膜母公司漢能控股幾乎是漢能薄膜發電唯一客戶，且該公司大量資金掛在應收賬款下，但同時毛利卻又高的驚人。
根據其2014年中報，漢能薄膜發電目前的業務包括“制造”以及“建造和銷售”兩大塊。前者指制造矽基薄膜發電組件制造用設備及整線生產線；后者是2013年下半年新增的業務，包括建造太陽能電站或屋頂電站，一經連接至電網即銷售發電站。
公司財報顯示，自2010年以來漢能薄膜發電合計實現148億港元營收，幾乎全部為向母公司漢能集團銷售設備所得。
公司2013年財報指出，控股公司漢能控股及附屬公司是漢能薄膜發電唯一的客戶；2014年上半年，漢能薄膜98.7%的收入來自向漢能控股附屬公司進行銷售。漢能薄膜2014年的中報顯示，其上半年收入32.05億港元，其中31.64億港元來自向漢能控股附屬公司進行銷售，而毛利潤27.41億港元，毛利率高達85.6%。
此外，2014年中報顯示，漢能的貿易及其他應收賬款高達 62.4億港元，幾乎是同期收入的兩倍，而這其中應收關聯方款項高達97%，主要兩項包括應收合同工程款41.57億港元及應收關聯公司19.14億港元。
《第一財經》引述香港一家對沖基金不愿具名的基金經理表示，“所有H股中，市值比較高的公司中，毛利能夠達到那么高的只有澳門的賭場和Prada，而漢能唯一業務就是賣東西給母公司，毛利竟然高得嚇人。”
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