天齊鋰業19日晚間發布公告，重點回應深圳證券交易所關于公司收購智利化工礦業公司（簡稱“SQM”）23.77%股權相關事宜的問詢，公告從標的公司、資產評估、融資方案等方面進一步披露了本次交易的更多細節。據了解介紹，目前本次收購后續所需完成的各項審查、備案流程正在穩步推進中，計劃2018年12月13日前完成交易。
SQM公司盈利前景看好
根據此前發布的公告，5月17日，天齊鋰業和全資子公司天齊鋰業智利與Nutrien及其3個全資子公司簽署協議，以現金方式購買Nutrien集團持有的SQM公司6255.66萬股A類股，約占SQM公司總股本的23.77%。
加上現已持有的2.1%B類股，交易完成后，天齊鋰業將共計持有SQM公司25.86%的股權，成為全球鋰礦巨頭SQM的第二大股東。在SQM董事會全部8名董事中，天齊鋰業將同持股比例第一的Pampa集團一樣，占據3個董事席位。
SQM公司是全球最大的碘和硝酸鉀生產企業、領先的碳酸鋰和氫氧化鋰生產商，特別是其位于智利阿塔卡瑪（Atacama）的鹽湖資產是全球范圍內含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。隨著全球新能源汽車行業的快速發展，鋰及其衍生品已成為SQM盈利能力最強和銷售增長最快的業務板塊。
2017年，SQM的鋰及其衍生品產量為4.97萬噸，同比持平；銷售收入為6.45億美元，同比增長25.3%；毛利4.55億美元，同比增長59.72%，占公司整體毛利的比例連續第二年超過50%；毛利率高達70.64%，比2016年提高4.76個百分點。
2018年初，SQM與智利經濟部下屬生產促進局（Corfo）達成增產協議，進一步強化其資源優勢。協議規定，在有效期內，SQM有條件獲得智利Atacama鹽湖額外34.96萬噸鋰金屬的開采額度，加上1993年原協議所剩余的6.48萬噸，SQM目前總計具備41.44萬噸鋰金屬的開采額度，折合碳酸鋰當量220萬噸。SQM計劃將碳酸鋰產能從2017年的4.8萬噸提高至2018年的7萬噸，2019年進一步達到10萬噸。
摩根大通的研報顯示，鑒于SQM與Corfo達成的配額增長協議，SQM未來會是鋰行業的有利競爭者，而這個行業每年成長率約為20%。作為未來持股25.86%的股東，天齊鋰業將受益于SQM穩定的盈利能力及穩定的現金分紅。
交易價格溢價合理
交易價格方面，本次交易定價采用市場化報價及談判協商原則，經過多輪報價以及交易雙方的協商談判，最終確定本次購買價格為65美元/股，較2018年5月17日A類股、B類股價格分別溢價17.97%、18.27%。
根據開元評估的估值，SQM股東權益于2017年12月31日市場價值的估值為160.05億美元，23.77%股份對應的估值為38.04億美元，本次交易40.66億美元的總價款較估值結論溢價6.89%。
公告表示，在國際并購市場，交易定價不會僅僅參考具體的財務數據，還會受到許多非財務因素的影響。主要有國家因素、地方政府、行業競爭態勢、企業管理人員、買賣雙方的議價能力等。本次交易中，交易對方Nutrien集團采取邀請多方競爭性報價、然后通過協商談判的方式確定交易價格，以估值報告的估值結論作為定價依據在本次交易中不具有可操作性。
公告認為，考慮到阿塔卡瑪鹽湖的優質資源稟賦、SQM具備穩健可靠的盈利能力等多方面因素，6.89%的溢價幅度不高，在合理范圍內。
多渠道籌措收購資金
本次天齊鋰業收購SQM的交易總金額為40.66億美元，約合人民幣258.93億元，大大超過2012年收購泰利森時的45.54億元。
公告顯示，本次交易所需資金全部由公司自籌解決，包括企業自有資金、境外籌集資金和并購銀團貸款三部分組成。其中，2018年5月4日，天齊鋰業與中信銀行（國際）有限公司簽署約10億美元的《融資承諾函》，與中信銀行股份有限公司成都分行簽署《貸款承諾函》，該銀行承諾以銀團貸款方式提供約25億美元并購貸款。剩余約7.26億美元由公司自有資金解決，扣除已支付的3.25億美元保證金，尚有4.01億美元待付。
如果再考慮到包括融資服務費、交易顧問費用、印花稅等在內的約1.6億美元交易稅費，本次交易將會對天齊鋰業的償債能力提出一定的考驗。
天齊鋰業公告表示，本次交易完成后，公司短期內償債能力有所下降，但仍在可控范圍內。2017年凈利潤和經營活動產生的現金流量凈額足以覆蓋并購融資利息。因此，公司良好且持續增長的盈利能力和獲現能力有利于降低流動性風險。目前天齊鋰業正積極推進發行H股融資事宜，發行成功后將償還部分并購貸款和境外融資資金，并使資產負債率得以降低，增強公司的抗風險能力。此外，資產抵押或質押、境外市場融資等在必要時也能夠幫助公司緩解可能面臨的流動性壓力。
電池網微信
