2011-2013年，公司燃料電池隔膜板產品的營業收入分別為1，085.31萬元、 15，494.49萬元和21，477.45萬元，占主營業務收入的比例分別為0.64%、7.44% 和10.63%。公司燃料電池隔膜板的銷售收入大幅增長、占主營業務收入的比例 逐年提升，對公司的經營業績貢獻較大。報告期內，公司燃料電池隔膜板產品 主要銷售給布盧姆能源，是其原材料燃料電池隔膜板的主要供應商。若布盧姆 能源因市場需求變化或公司產品不能持續滿足其不斷提升的品質要求等原因而 減少甚至取消對公司燃料電池隔膜板的采購，將對公司經營業績產生較大不利 影響。
七、主要原材料價格波動的風險
公司主要原材料包括氧化鋯粉、陶瓷插芯尾座、氧化鋁粉、金屬復合帶、鋼 帶、銅線、氧化鈧粉、鈦酸鋇、蓋體和芯柱等。報告期內，有色金屬等大宗商品 的價格波動較大，導致公司主要原材料的價格也隨之波動。在其他因素不發生變 化的情況下，以2013年主營業務成本及原材料占各產品成本的比重為基礎測算， 所有主要產品的原材料同方向變動1%對公司毛利影響約717.15萬元。由于公司 產品種類較多，且所使用的原材料品種較多，單個品種的原材料價格波動對產品 成本的影響較小。但是，不排除由于宏觀經濟通脹等因素而導致的原材料價格普 遍上漲風險。原材料價格的波動增加了公司成本控制的難度，如果公司不能消化 原材料價格上漲帶來的成本增加，則將影響公司的盈利水平。
八、出口風險
2011-2013年、2014年1-3月，公司出口收入占主營業務收入比例分別為 15.03%、21.62%、28.43%和31.03%，出口業務在公司主營業務構成中的重要性 不斷提高。公司未來出口業務的風險因素主要包括出口地的貿易摩擦、對主要 客戶依賴、匯率波動風險和出口退稅政策風險等，具體如下：
1、貿易摩擦
公司產品的主要出口地區為北美、以及日本等亞洲國家和地區，如果上述 地區未來發生較為頻繁的貿易摩擦，將會影響公司出口業務的拓展。
2、對主要客戶依賴的風險
2011-2013年、2014年1-3月，公司第一大境外客戶布盧姆能源的銷售收入 占全部境外銷售收入的比重分別為4.27%、34.41%、37.40%和25.41%，占比較 高。如果未來來自布盧姆能源的訂單減少，將會直接減少公司出口業務收入。
3、匯率波動風險
人民幣匯率的波動對公司經營業績帶來兩方面的影響。一方面，人民幣匯 率的波動將直接影響到公司出口產品的銷售價格，如果人民幣持續升值，將會 影響到公司產品的價格競爭力；另一方面，由出口業務形成的外幣資產，折算 為人民幣時也可能給本公司造成相應的匯兌損失。如果未來人民幣匯率持續頻 繁波動，仍可能對公司的出口業務拓展和財務狀況造成不利影響。
4、出口退稅政策變化風險
公司的主要產品屬于高新技術產品，附加值較高，適用國家對出口產品增 值稅“免、抵、退”政策。報告期內，公司主要產品的出口退稅率為15%或 17%，產品出口退稅率較高，如果未來公司產品的出口退稅率下調或者取消， 將可能會對公司經營業績產生一定的負面影響。
九、高新技術企業資格重新認定的相關風險
根據《關于廣東省2011年第一批復審高新技術企業備案申請的復函》（國科 火字（2012）036號），公司通過高新技術企業復審備案，并取得《高新技術企 業證書》（證書編號：GF201144000121），2011年、2012年、2013年按15%的 稅率繳納企業所得稅。2014年公司《高新技術企業證書》有效期屆滿，2014年 1-3月公司暫按25%的稅率計提企業所得稅，按15%的稅率預繳企業所得稅。截 至本招股說明書簽署日，公司正在申請高新技術企業重新認定，公司若不能通 過高新技術企業重新認定或相關政策發生調整，將面臨所得稅優惠變化風險， 影響公司的凈利潤。
十、募集資金投資項目風險
公司本次發行股票募集資金投資項目系依據公司戰略發展目標規劃制定， 圍繞公司主營業務進行建設，募集資金投資項目的順利實施對公司未來的持續 盈利能力具有重要意義。盡管公司已對本次募集資金投資項目進行了充分的規 劃分析和可行性論證，但若項目的實施因工程設計和管理等因素出現延遲，或 者因宏觀經濟、產業政策和市場環境等發生重大變化而影響項目建設進度或項 目經營效益，則募集資金投資項目可能存在無法為公司帶來預期經濟效益的風 險。
十一、凈資產收益率和每股收益下降的風險
2011-2013年及2014年1-3月，公司加權平均凈資產收益率分別為51.64%、 43.78%、33.97%和6.40%。基本每股收益分別為1.10元、1.43元、1.48元和0.31 元，盈利水平較高。本次發行完成后，公司凈資產和總股本在短時間內將有較 大幅度提高，而募集資金投資項目有一定的建設周期，項目達產后才能達到預期的收益水平。因此，公司面臨著發行完成后凈資產收益率和每股收益在短期 內下降的風險。
十二、人才流失風險
公司所處行業屬于技術密集型行業，對技術和經驗的依賴度較高。行業內企 業對管理及技術人才的競爭十分激烈，公司員工可能因薪酬等原因轉投競爭對 手。雖然目前公司員工和管理團隊的穩定性較高，但在公司未來的發展過程中， 人才流失依然是潛在的風險。此外，隨著公司的快速發展，管理與運營壓力日益 增大，需要具有管理大型企業能力的綜合型管理人才及理論知識扎實、專業經驗 豐富的技術人才作為支撐。如果公司不能聘用并保有該等管理及技術人才，公司 未來的經營業績可能會受到不利影響。
十三、核心技術泄密的風險
本公司產品擁有自主知識產權，主要產品的核心技術處于國內領先水平或國 際先進水平，該類技術是公司核心競爭力的體現，但如果公司的核心技術不慎泄 密，將會對公司產品的競爭力產生不利影響。
十四、管理風險
公司通過多年的發展已積累了一批優秀的管理人才、技術人才和市場營銷人 才，構建了高效的經營管理體系。但隨著公司股票發行上市和募集資金投資項目 的逐步實施，公司的資產、業務和人員規模將進一步擴大，需要公司在資源整合、 市場開拓、產品和技術研發、質量管理、人力資源管理、財務管理和內部控制等 諸多方面進行調整和完善。同時，公司規模的擴大也對各部門工作的協作提出新 的要求。如果公司的管理能力不能適應公司發展的需要，將直接影響公司的經營 成果和后續發展潛力，削弱公司的市場競爭力。
十五、內部控制風險
公司已建立了一套較為完整、合理和有效的內部控制制度和工作流程，涵蓋 了公司研發、采購、生產、銷售等重點環節。同時，公司設立了審核部，并配備 了專職審核人員。內控制度的有效運行，保證了公司經營管理正常有序地開展， 有效控制了風險，確保了公司經營管理目標的實現。隨著公司的不斷發展，公司 經營規模和業務領域將不斷擴大，現行內部控制制度如未能隨著企業的發展需要 及時完善、改進，將會導致內部控制有效性不足的風險。
十六、實際控制人的控制風險
本公司的實際控制人為張萬鎮。張萬鎮除直接持有本公司本次發行前 3.50%股份外，還持有本公司控股股東三江公司59.21%的股權，三江公司持有 本公司本次發行前42.15%的股份。本次公開發行股票，如果三江公司以發行方 案確定的上限轉讓老股，發行后實際控制人仍為張萬鎮。張萬鎮能夠利用其實 際控制人地位，通過行使表決權對本公司的發展戰略、經營決策、利潤分配等 事項實施重大影響，公司存在實際控制人利用其控制地位損害本公司或其他中 小股東利益的風險。
十七、股市風險
股票的價格不僅受到公司經營業績和發展潛力等內在因素的影響，還會受到 公司所在行業景氣度、國家有關政策、投資者心理預期、國內外政治經濟形勢等 多種外部因素的影響。因此，股票投資收益與風險并存，投資者應該對于股票市 場的風險有充分的認識。
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