贛鋒鋰業作為國內鋰系列產品品種最齊全、產品鏈最長、工藝技術最全面的專業生產商，研發能力、技術水平、市場規模國際領先。本次增發專注鋰電新能源，公司借此迎來業績高彈性和估值水平的雙重提升。
公司技術實力雄厚，深加工產品國際領先。公司憑借多年研發經驗，在鋰產品鏈的關鍵生產技術和工藝上擁有多項專利，是國內首家突破從鹵水中直接提取電池級碳酸鋰技術的企業，多項關鍵生產技術填補了國內空白并處于國際先進水平。公司產品主要應用于新能源、新材料、新醫藥等領域，其中金屬鋰、丁基鋰、氟化鋰銷量國內第一。
積極布局海外資源，礦石鹵水兩手抓。因為公司同時擁有鹵水和礦石提鋰技術，所以在資源選取上擁有更多選擇權。公司通過子公司贛鋒國際與國際鋰業合作，布局海外鋰資源。目前，除了參股國際鋰業17.41%的股權外，還直接取得了其Blackstair項目51%股權。
股權激勵創建穩定的管理與技術團隊。董事長與副董事長分別主管技術與市場，實現強強聯合。此外，公司通過股權激勵計劃，授予對公司經營業績和未來發展有直接影響的中高層管理人員和關鍵技術(業務)人員以限制性股權，創建穩定管理與技術團隊，企業內生動力十足。
鋰電需求增速加快對鋰加工形成直接利好。近年鋰電需求迅猛增長原因有三：現有市場(如手機)產品升級，需求快速增長；新市場，如電動汽車、移動電源等啟動;鋰電由于自身性能優勢、成本下降，正在快速取代其他化學電池的既有市場。
增發頗具吸引力。本次非公開發行不超過3219萬股，總募資不超5.18億元，用于投資鋰電新能源項目：500噸超薄鋰帶、萬噸鋰鹽項目，以及4500噸三元前驅體。結合12月5日收盤價23.26元，增發底價16.10元折價30.78%，對應2013年EPS的PE僅32.86倍，低于平均估值水平，因此本次增發頗具吸引力。
維持“增持”的投資評級。公司2013年的估值區間在36-54倍之間。我們考慮到公司募投項目投產后，業績彈性將因鋰電新能源占比提高而加大，同時帶來估值水平的提升，給予2014年40倍PE，得出目標價25.38元，維持“增持”的投資評級。
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