華友鈷業日前進行了IPO預披露，準備沖刺上市。不過，北京商報記者查閱其招股書后發現，作為一家主營金屬礦產的公司， 華友鈷業卻在11月初把自己最大的一座 礦山出售了，讓人有些費解。而且，該公司還將大量資金投入到了鈷的產能擴充上，而鈷產品銷售價格目前又連續走低，這也使得其募投項目的投資價值受到挑戰。
上市前夕賣礦山
鈷是一種銀白色鐵磁性金屬，主要分布在南非的剛果，其鈷儲量達到了47.22%，而我國鈷儲量只有1.11%。 華友鈷業從2008年開始在剛果收購了3家鈷 礦山 的股權，然而令人費解的是，該公司卻在今年11月初與紫金礦業達成協議，把公司在剛果的最大 礦山 Commus公司的51%股權轉讓了。
事實上， 華友鈷業此前還在招股書中稱，“在鈷行業企業中，鈷產品成本約70%來自含鈷原料，獲取穩定且低成本的原料是鈷行業企業未來長久發展的核心之一，因此對于鈷行業規模企業來說，控制鈷礦資源是持續發展的關鍵”。但是，從該公司的做法來看，其卻是逆勢而行，在上市前夕把擁有豐富鈷礦資源的 礦山 給賣掉了。北京商報記者就這個問題采訪了 華友 鈷業，對方給予的回復是，“為了提高公司資產的流動性、改善資產負債結構”，對方回答的內容和招股書中的解釋如出一轍。
北京商報記者注意到，華友鈷業目前控制的鈷資源儲量為3.34萬噸，如果出售完Commus公司股權后，公司的鈷資源控制量將變為1.62萬噸，大幅縮減少51.5%，Commus所占有的鈷資源量在該公司控制的資源中占比可見一斑。
截至今年6月30日， 華友鈷業及下屬子公司礦業權的賬面價值總共為7.82億元，其中Commus公司所持有的礦權就有6.65億元。由此來看，Commus公司對于該公司未來發展來說，無疑是非常重要的。那么，為何華友鈷業要將其賣掉？北京一位資深財務專家向北京商報記者分析說，“看公司招股書，可能公司是缺錢了，先賣礦山獲取一定的流動資金”。北京商報記者從公司現金流量表中發現，該公司從2011-2013年投資活動現金分別凈流出3.3億元、6.89億元、8.82億元，而經營活動現金流也從2013年開始出現大幅流出現象，看起來資金入不敷出。有分析人士表示，“要想維持正常運營，只能增加大量借款，而當借款也比較難得的時候，就只能先割肉暫時補血了”。
押寶虧損子公司
華友 鈷業此次上市的募投項目有兩項，一項是擬用16.7億元投資年產1萬噸（鈷金屬量）新材料項目，另一項是用10億元資金補償流動資金和償還銀行貸款。也就是說，該公司最主要的募投項目是交由子公司華友衢州來實施的年產1萬噸（鈷金屬量）項目。
華友 鈷業于2011年開始籌劃上市，而華友衢州則在2011年5月成立，公司招股書顯示，華友衢州就是為了公司募投項目而設置的，然而華友衢州的經營并不如意。據財務數據顯示，該子公司2013年全年虧損1016萬元，今年上半年又虧損436萬元，而且其負債率還非常高，2013年該公司資產負債率達76%。
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