近一個月以來，受益于美國汽車業回升帶動鉛需求增長，以及倫敦金屬交易所(LME)鉛庫存被倉儲鎖定，LME鉛價強勢反彈。相對于LME鉛價，滬鉛價格反彈相對滯后，滬倫比價不斷創下新低。由于國內鉛主要是原生鉛，再生鉛產量下滑并沒有對鉛供應造成太大的影響，而國內鉛出口關稅的原因導致過剩壓力難以通過出口轉嫁。目前，鉛蓄電池產能大舉擴張制造了鉛需求的“虛假”復蘇，這使得國內鉛價反彈缺乏持續的動能。
海外再生鉛階段性偏緊
相對于海外鉛而言，由于歐美鉛供應主要來源于再生鉛，但是廢舊電瓶回收減少，再生鉛原材料緊張，從而導致歐美市場鉛供應相對偏緊。此外，金融資本通過LME倉儲鎖定鉛庫存，從而使得歐美鉛現貨由貼水轉為升水。
有跡象表明，嘉能可自2011年以來通過交割倉庫的融資交易鎖定LME鉛庫存，不讓流出，從而扭曲了供求關系，導致下游消費商難以從LME交割庫提到鉛。數據顯示，截至6月6日，LME鉛注銷倉單高達155300噸，占庫存的比例為74.75%，其中在5月23日一度飆升至18.18萬噸，占庫存的比例達到77.5%，絕大多數鉛庫存被鎖定不能流出，從而導致LME現貨市場供應偏緊。分地區看，鉛注銷倉單主要集中在比利時的安特衛普倉庫和荷蘭的弗利辛恩倉庫，分別高達49375噸和45550噸，而安特衛普交割庫主要是托克公司控制，弗利辛恩為嘉能可公司控制。而現貨升水也表明歐洲鉛供應相對偏緊。5月31日，LME鉛現貨一度較三個月期價溢價6.5美元/噸，這種現貨升水結構是2012年10月份以來很少見的。
從需求層面看，美國汽車行業復蘇助推美國鉛需求的復蘇。據世界金屬統計局數據，美國在2012年11月至2013年3月期間平均每月進口5萬噸精煉鉛，5個月進口總量幾乎達到了美國以往年進口量15萬噸的兩倍，使今年第一季全球鉛市于幾年來首次進入供應不足局面，與此同時倉儲瓶頸又進一步束縛供應。
國內鉛供應充足需求改善空間受限
從國內鉛產量來看，原生鉛產量繼續增長，而再生鉛產量卻大幅下滑，但由于國內原生鉛產量只占精煉鉛產量的20%左右，因此對國內鉛產量影響甚微。數據顯示，2013年4月國內精鉛產量39.62萬噸，環比減少6.18%。1~4月累計共產精鉛146.43萬噸，累計同比增16.79%。4月原生鉛共產29.82萬噸，較3月的29.44萬噸微幅上漲1.82%。原生鉛冶煉大視南、湖南、云南當月分別為14萬噸、11.5萬噸及4萬噸的產量，環比分別增長2.33%、11.85%及-21.49%。4月份以再生鉛為主的其他鉛產量為9.8萬噸，較3月的12.8萬噸大幅下降23.35%，安徽、湖北兩地鉛產量降幅明顯，環比降幅均逾50%。
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