近年來鋰資源供應格局不斷趨緊，工業級碳酸鋰價格從2014年之前的4萬/噸左右一路飆升至近期的15萬/噸，總計漲幅近300%，鋰資源企業盈利豐厚，擴產意愿強烈。我國擁有豐富鹽湖鹵水資源，經歷多年技術積累，相關企業在高鎂鋰比、低濃度鹵水提鋰領域不斷取得技術突破，逐步具備大規模產業化能力，目前規劃及在建鹽湖提鋰產能約17.4萬噸。整個鹽湖提鋰產業正在快速發展，處于爆發前期。本篇報告分別從供需、技術、公司三個層面梳理鹽湖提鋰產業脈絡、探尋行業投資邏輯。
供需層面：鋰資源供需短期持續偏緊，長期有望改善
需求端：新能源汽車產業迅猛發展，刺激動力電池鋰資源消費量高速增長，3C電子產品、傳統工業領域對鋰資源的需求響度穩定，預計2020年全球需求將突破40萬噸碳酸鋰當量；供給端：全球鋰供給呈現寡頭壟斷格局，產能集中在“四湖三礦”，在豐厚利潤驅動之下，資源廠商積極進行產能擴張。總體來看，預計2020年之前，鋰資源供給緊平衡局面仍將持續，2020年之后鋰資源需求缺口將逐漸得到彌補，供不應求的局面將得到改善，屆時生產成本較低的鹽湖提鋰廠商將獲得比較優勢。
技術層面：國內外情況有別，技術多樣成本為王
全球來看，巨大的成本優勢使得鹽湖提鋰相比于礦石提鋰占據絕對的競爭優勢，未來也將成為鋰資源擴產的主要方式，目前除中國外，幾乎僅有澳大利亞依靠本土的鋰礦石資源仍從事礦石提鋰生產。反觀中國，我國鋰礦石開采難度較大，國內礦石提鋰企業多進口澳大利亞鋰精礦原料再進行提鋰；相比于國外鹽湖，國內鹽湖資源鎂鋰比高、鋰濃度低，自然條件惡劣，開采難度大，但隨著我國鹽湖提鋰技術大規模產業化正在快速推進，鹽湖提鋰的成本和產量有望發生大幅改善，行業正在發生明顯邊際變化。
沉淀法、鹽析法、煅燒法、萃取法技術工藝成熟、裝置及生產成本低，但對提取難度大的鹵水適應性差，同時生產模式粗放、常伴有有害副產品生產；吸附法和膜法技術難度較高，多用于提取難度較大的鹵水提鋰，同時物料投入少、有害副產品少、環境友好性強，是未來發展的趨勢。
公司層面：關注資源端、技術端兩類公司
根據業務模式，可將涉及鹽湖提鋰業務的公司分為資源端和技術端兩類。技術端企業擁有鹽湖提鋰核心技術，通過出售提鋰工藝裝置或吸附劑等產品獲取利潤，同時未來也存在以技術入股進行資源端布局的可能性，推薦關注藍曉科技、久吾高科、賢豐控股；資源端企業擁有鹽湖資源開采權，依靠鋰鹽的產銷實現盈利，伴隨相關鋰鹽項目投產，業績將出現明顯邊際變化，推薦關注鹽湖股份、藏格控股、科達潔能。
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