雖然剛剛切入鋰產業鏈，但藏格控股目前已形成一定鹽湖提鋰產能，成為市場關注的鋰業概念股。對于當前鋰價觸底的判斷，王一諾對證券時報·e公司記者表示，目前，礦石法提鋰成本大約維持在6萬/噸左右，其生產成本已接近盈虧平衡點，但尚未出現價格倒掛。雖然鹽湖提鋰法生產成本相對較低，一般在3萬/噸~3.5萬/噸左右，但現階段市場上鹽湖提鋰產能占比僅為30%左右，礦石提鋰的成本價格依然是市場參考重要標準。
天齊鋰業上述負責人也稱，自2018年9月以來，碳酸鋰噸成本快速升至價格的90%的位置，碳酸鋰價格已經接近市場精礦成本附近，行業已經長期處于低毛利狀態，價格下行空間有限，價格底部逐步確認。鋰價若持續保持低位，中小型的純加工企業經營壓力加大，全球范圍內已經出現礦山和鋰化工產線減產、限產、停產的局部現象，鋰價支撐明顯。在鋰價底部階段，公司的資源端成本優勢尤其明顯，在多數國內可比公司鋰板塊微利甚至虧損的情況下，公司仍然保持了較高的毛利率。
天風證券近期研報稱，國內電池級碳酸鋰價格已經跌至6.5萬元/噸以下，而澳洲鋰精礦的公告銷售價格已經逼近600美元/噸。部分生產成本過高的礦企可能將面臨虧損，而中游端部分未掌握資源的鋰鹽加工企業，盈利水平也將受到較大影響。
根據各公司公告統計，除天齊鋰業旗下Greenbushes 礦山以外，其他大部分礦山的生產成本預計都將超過400美元/噸、部分礦山目前的現金成本仍高于500美元/噸。經過測算，高成本礦山折算到鋰鹽價格接近5.7萬元/噸，與當前國內電池級碳酸鋰鋰價只剩下約5000元左右利潤空間。若鋰價進一步下跌，高成本礦山將面臨較大的經營壓力。若四季度鋰精礦跌破600美元/噸，部分高成本西澳鋰礦山有可能進行減產或停產，鋰鹽價格的底部區域有望得到確認。
下游企業向上游布局
在鋰價被判斷觸底的背景下，近期全球領先的動力電池系統提供商寧德時代向上游并購鋰礦的公告，引來行業關注。
9月4日寧德時代公告稱，公司通過下屬全資子公司香港時代新能源科技有限公司與Pilbara Minerals Limited（一家澳大利亞證券交易所的上市公司）已于2019年9月3日簽署了認購協議，為保障公司上游鋰礦資源供應，公司擬通過認購增發股份的方式對Pilbara進行戰略投資，以每股0.3澳元、總價5500萬澳元（折合人民幣約2.63億元）認購其新發行的1.83億股普通股，占其本次股份發行完成后總股本的8.5%（具體以Pilbara融資最終完成情況為準）。
“目前，基于對新能源汽車長期增長前景的看好，下游動力電池企業仍在積極擴產中，包括寧德時代、比亞迪、國軒高科等國內動力電池企業和LG化學、三星SDI、SKI等國外動力電池企業均在積極布局中國市場。”天齊鋰業上述負責人表示，上海有色網相關數據顯示，2019年1~6月，我國碳酸鋰總產量為6.75萬噸，同比增加29%，環比2018年下半年增加5%。
雖然2019年上半年我國碳酸鋰產量同比環比均呈現增長，但碳酸鋰產量增長速度相較市場預期偏低。主要原因是隨著碳酸鋰和氫氧化鋰價格的逐步回歸，部分新建/擴產項目由于自身生產成本相對較高，考慮到產品價格下行，擴產計劃有所推遲；另外，部分新建/擴產項目的投產進度不及預期，其生產線適配用時較預計更長，自調試到出產穩定質量的產品用時亦較預計更長。從歷史經驗來看，鋰資源和鋰加工行業不缺資本，最關鍵的是需要工藝技術和產品品質的長期積累被核心客戶深度綁定，因此行業逐步走向更加集中，回歸有序發展是大勢所趨。
上述天齊鋰業負責人表示，根據中汽協數據，2019年7月，我國新能源汽車產銷分別為8.4/8萬輛，分別同比下降6.9%/4.7%，首次出現月度產銷數據同比負增長，主要原因一是6月補貼過渡期結束，大部分購車需求提前在6月釋放，二是國五國六切換期內，國五車輛的性價比對于非限購城市車主而言更具吸引力。
目前，國五國六的切換已經基本完成，對于新能源汽車的影響也基本結束，按照以往前低后高的基本走勢，新能源汽車在下半年會保持穩定增長。部分龍頭企業過渡期后主力車型未進行漲價或漲價力度不大，新能源汽車車市有望在9月迎來比較明顯的景氣回升，全年銷售有望達到150萬輛，同比增長19.43%。
根據Roskill信息服務公司報告，未來鋰的需求主要來自鋰電池行業，特別是鋰電池技術在汽車領域中的應用，預計到2026年需求量將增加至超過100萬噸LCE（碳酸鋰當量），到2028年將進一步增加至123萬噸LCE，并且新能源汽車將加速向混合動力汽車和電動汽車轉變，這是滿足各國政策要求的排放標準所必需的。到2028年，電動汽車銷量預計將每年增加26%，到2023年達到2040萬輛，到2028年將增加到5220萬輛。在高增長情況下，預計鋰需求量年均復合增長率為23.5%，至2028年達到189萬噸LCE。
隨著下游動力電池廠商積極擴產，預計未來對上游鋰化合物的需求將長期向好，并有望未來對鋰化合物的市場價格形成長期支撐。
“國內鋰資源相對有限，主要的資源已經被各企業所掌握，下游企業向上游布局，首先要解決鋰資源問題。在鋰資源限定的情況下，碳酸鋰產能短期內難以實現大規模增長。下游廠商對鋰行業的布局也僅是當前鋰資源者開發者的更換，對鋰礦產能大規模增長影響有限。”王一諾認為，當前新能源汽車行業處于整合的低谷階段，但長期政策仍然支持新能源汽車行業的發展，尤其儲能鋰電池將會有一個飛躍增長，需求會越來越大。
她表示，雖然藏格控股目前由于碳酸鋰項目尚未取得土地證，無法在稅務機關開具增值稅發票，碳酸鋰暫時未對外銷售，但公司已陸續收到多家下游企業的采購意向，說明市場需求依然旺盛。當前碳酸鋰市場需求大概23萬噸，產能僅18萬噸左右，預期后續年度碳酸鋰需求年增長量將不低于20%。
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