近日，理想汽車（LI/02015.hk）、小鵬汽車（XPEV/09868.hk）、小米汽車（01810.hk）、蔚來（NIO/09866.hk）以及零跑汽車（09863.hk）5家造車新勢力上半年業(yè)績悉數(shù)出爐。
橫向?qū)Ρ葋砜矗跔I業(yè)收入方面，理想居首，達561.72億元；小米集團（汽車業(yè)務(wù)）、小鵬汽車、蔚來、零跑汽車分別為398.43億元、340.9億元、310.43億元、242.5億元。
在凈利潤方面，理想汽車、零跑汽車是5家公司中唯二實現(xiàn)盈利的公司，凈利潤分別為17.43億元、0.33億元，零跑汽車成為第二家實現(xiàn)半年度盈利的造車新勢力；小米汽車、小鵬汽車、蔚來分別虧損約8億元、11.4億元、117.45億元。
理想汽車上市以來中期營收首次下滑
理想汽車財報顯示，2025年上半年，理想汽車實現(xiàn)營收561.72億元，同比微降1.99%，這是其自上市以來中期營收首次下滑；凈利潤為17.43億元，同比微增2.82%。
二季度方面，理想汽車營收302.46億元，同比下滑4.5%；凈利潤10.97億元，同比微跌0.4%；毛利為61億元，同比減少1.8%，環(huán)比增長14.1%；毛利率為20.1%，同比有所增長。
截至二季度末，理想汽車現(xiàn)金儲備達到1069億元。
“按照我們過去的規(guī)劃，我們現(xiàn)在遇到的問題是我們出一次牌，同行會出兩次牌。如此一來，我們的迭代頻率就相當(dāng)于讓同行看著我們的牌和我們打牌。因此，接下來我們必須加速技術(shù)平臺和產(chǎn)品更新迭代的速度，確保出牌的頻率更快。”理想汽車董事長兼CEO李想在電話會議上表示，“我們有信心到2026年在整車產(chǎn)品力和人工智能體系化的能力上會超過2022年理想L9時代的領(lǐng)先程度。”
此外，理想汽車CFO李鐵提到，關(guān)于毛利率水平，公司預(yù)計第三季度的毛利水平將和第一、第二季度保持一致，大約在19%。
理想汽車預(yù)計，公司三季度車輛交付量為90,000至95,000輛，同比減少41.1%至37.8%；預(yù)計三季度收入總額為248億元至262億元，同比減少42.1%至38.8%。
理想汽車作為造車新勢力首家盈利的車企，目前生存環(huán)境“并不理想”，一方面要面對問界等一眾增程競品車型的不斷擠壓；另一方面純電產(chǎn)品開拓情況也正遭遇阻礙，未來發(fā)展之路仍不輕松。
針對新車型，李想表示，“對于理想i6，我們有信心讓它成為中大型五座純電SUV里最具競爭力的產(chǎn)品，會采用更貼近用戶的新的傳播方式，讓產(chǎn)品的價值、用戶體驗的價值更易被用戶理解。另外，對于理想i6，這一次我們會認真、全面地做輿情防御，保證之前出現(xiàn)的一些問題得以制止。”
小米汽車有望下半年單季或單月扭虧為盈
小米集團（01810.HK）財報顯示，2025年上半年小米營收為2272.49億元，較上年同期的1644億元增長38.2%；期內(nèi)利潤為227.66億元，較上年同期的92.43億元增長146.3%。其中，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收達到398.43億元，經(jīng)營虧損約8億元。
二季度，小米集團營收達到1159.6億元人民幣，較去年同期增長30.5%，環(huán)比提升4.2%，創(chuàng)下單季歷史新高；經(jīng)調(diào)整凈利潤為108億元，同比增長75.4%。其中，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為213億元，較去年同期收入增長233.9%，占總營收的比重達到18.3%。
在電話會上，小米集團管理層將汽車業(yè)務(wù)的增長主要歸因于交付量和平均售價（ASP）的雙重提升。與此同時，小米汽車單車平均售價由23.83萬元升至25.36萬元，環(huán)比增長6.4%，量價齊升，汽車業(yè)務(wù)虧損也在逐步收窄。
今年二季度，小米集團智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損為3億元，較上一季度減少了2億元。管理層在電話會上表示，今年下半年，小米汽車有望在單季或是單月實現(xiàn)扭虧為盈，這是下半年的重要目標(biāo)。
按照管理層的規(guī)劃，汽車業(yè)務(wù)的核心就是“交付”，公司依然在向全年實現(xiàn)35萬臺汽車交付的目標(biāo)努力。
小鵬汽車核心業(yè)務(wù)指標(biāo)均創(chuàng)歷史最佳
小鵬汽車財報顯示，2025年上半年，小鵬汽車共實現(xiàn)營收340.9億元，同比增長132.5%；凈虧損11.4億元，上年同期虧損26.5億元，虧幅收窄；毛利率為16.5%，上年同期為13.5%。
截至2025年6月30日，小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為475.7億元，較2025年3月31日增加超22.9億元，現(xiàn)金儲備創(chuàng)歷史新高。
“2025年二季度，小鵬汽車的各項核心業(yè)務(wù)和財務(wù)指標(biāo)，包括銷量、收入、毛利率、在手現(xiàn)金，都達到了歷史最佳水平。”小鵬汽車董事長及首席執(zhí)行官何小鵬表示。“我們在2025年全面完成了智能化和電動化新一代技術(shù)平臺的升級，與競爭對手全面拉開了技術(shù)代差。這將使得我們的大產(chǎn)品周期產(chǎn)生更強勢能，加速規(guī)模增長。”
隨著小鵬汽車營收、毛利率、交付量逐步提升，何小鵬表示，小鵬汽車有信心實現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，而且經(jīng)營也將進入盈利自我造血的新階段。
展望未來，小鵬汽車預(yù)計其2025年第三季度汽車交付量將為11.3萬輛至11.8萬輛，同比增長約142.8%至153.6%，總收入為196億元至210億元，同比增長約94%至107.9%。
財報顯示，小鵬汽車自成立以來一直產(chǎn)生經(jīng)營虧損，截至2025年6月30日，累計虧損427.4億元。
小鵬汽車財務(wù)副總裁吳佳銘透露，2025款G6和G9的毛利率非常健康，這主要得益于小鵬汽車為客戶提供了受歡迎的版本配置，“長期來看，我們始終將整體競爭格局以及提升規(guī)模效應(yīng)作為戰(zhàn)略重點。因此，從定價和毛利率角度來說，這會是我們的整體指引”。
吳佳銘表示，“我們希望在四季度實現(xiàn)17%至19%的整體盈利能力，這個目標(biāo)沒有改變。”
蔚來四季度盈利挑戰(zhàn)仍然非常大
蔚來財報顯示，2025年上半年，蔚來營收為310.43億元，較上年同期的273.55億元增長13.5%；凈虧損為117.45億元，上年同期的凈虧損為102.31億元。
二季度，蔚來實現(xiàn)營業(yè)收入190.1億元，同比增長9%，環(huán)比增長57.9%；凈虧損為49.95億元，較2024年第二季度減少1%；綜合毛利率為10%，車輛毛利率為10.3%，環(huán)比顯著提升。
截至2025年6月30日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款為272億元，但流動負債仍超過流動資產(chǎn)，且股東權(quán)益仍為負。
蔚來表示，公司三季度營收指引為218.1億元-228.8億元，新車交付指引為87,000輛-91,000輛，將創(chuàng)歷史新高。
蔚來虧損問題長期備受投資者關(guān)注，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年上市至今，蔚來歸母凈利潤7年累計虧損超1092億元。
李斌近日在內(nèi)部講話時直言，蔚來正迎來前期技術(shù)投入轉(zhuǎn)化為用戶體驗優(yōu)勢的拐點，“四季度安心賣車、安心交車、安心提效，踏踏實實干活，這場仗有機會打贏，也必須打贏。”但李斌也坦言，“蔚來四季度盈利挑戰(zhàn)非常大。”
“從第二季度開始，我們?nèi)娴慕当驹鲂e措已初見成效。剔除組織優(yōu)化費用，我們的非美國通用會計準(zhǔn)則運營虧損環(huán)比改善超過30%。”蔚來首席財務(wù)官曲玉說，“我們正接近財務(wù)結(jié)構(gòu)性的拐點，并正朝著可持續(xù)的良性循環(huán)和持續(xù)的業(yè)績提升邁進。”
零跑汽車成為第二家半年度盈利新勢力
零跑汽車（09863.hk）財報顯示，2025年上半年，零跑汽車實現(xiàn)營收242.5億元，同比增長174%；凈利潤達3303萬元，首次實現(xiàn)半年度盈利，經(jīng)調(diào)整后凈利潤達3.3億元。同時，公司上半年毛利率達14.1%，同比增長13%，半年度毛利率創(chuàng)公司成立以來新高。
截至2025年6月30日，零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為人民幣295.8億元。
零跑汽車中期業(yè)績電話會上大幅上調(diào)全年目標(biāo)，將銷量指引從50萬-60萬輛提升至58萬-65萬輛，并首次提出2026年挑戰(zhàn)100萬輛的銷量目標(biāo)，同時，力爭全年實現(xiàn)5億-10億元的凈利潤。
零跑汽車方面表示，零跑汽車D系列明年一季度上市，有SUV和MPV產(chǎn)品。而D系列在細分市場上面對的競爭會更激烈，零跑汽車會保持戰(zhàn)略定力，堅持全域自研，堅持高品質(zhì)價格比。
此外，零跑汽車還計劃于2026年底前建立歐洲本土化生產(chǎn)基地，進一步推動全球市場布局。
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