投資要點(diǎn)：
? 氟化鹽行業(yè)景氣度回落：行業(yè)性低迷繼續(xù)
——受下游需求不振影響，氟化鹽價(jià)格持續(xù)下跌。
——受固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)工影響，下游電解鋁行業(yè)需求增速持續(xù)放緩，因而無(wú)機(jī)氟化鹽行業(yè)受到一定的影響，但是由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較好，產(chǎn)能過(guò)剩情況一般，沒(méi)有出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)；
——2012年以來(lái)，公司毛利率有所下降，但是原材料螢石等價(jià)格也有所回落，測(cè)算的毛利率有所企穩(wěn)。不過(guò)預(yù)計(jì)2季度仍然會(huì)受到一定的影響；
? 鋰電池競(jìng)爭(zhēng)激烈：六氟磷酸鋰是核心競(jìng)爭(zhēng)力
——據(jù)了解，由于市場(chǎng)期待的動(dòng)力鋰電池需求增長(zhǎng)一般，而產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，因此鋰電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。2012年1-3月，全國(guó)鋰電池產(chǎn)量7.99億只，同比下降11.37%；
——一期“年產(chǎn)1000噸六氟磷酸鋰及配套氟化鋰生產(chǎn)線”具備開(kāi)車(chē)試生產(chǎn)條
件，6月底進(jìn)入試生產(chǎn)階段，對(duì)于提升公司盈利有較大幫助。
? 公司價(jià)值：據(jù)六氟磷酸鋰以攻鋰電池
——公司是國(guó)內(nèi)率先進(jìn)行工業(yè)化六氟磷酸鋰的生產(chǎn)的企業(yè)，有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)；
——未來(lái)公司將繼續(xù)在鋰電池領(lǐng)域深度耕耘，有助于延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升競(jìng)爭(zhēng)力，是未來(lái)我國(guó)鋰電池領(lǐng)域的有力競(jìng)爭(zhēng)者；
? 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
鑒于目前的行業(yè)情況，我們調(diào)低了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為0.36，044，0.45元，估值為55，45和44倍，維持中性評(píng)級(jí)。未來(lái)盈利改善的因素在于氟化鹽市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，動(dòng)力鋰電池
的爆發(fā)。
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