圖 3 LME 庫存和三月期鉛價格
2015 年 4 月份上海期貨交易所（SHFE）鉛庫存繼續回落，較上月底減少 1948噸。當前中國精鉛消費增速放緩、需求疲弱，交易所庫存回落顯示冶煉廠的生產積極性不高。另外，上期所廣東地區交割倉庫庫容調整，由 9 萬噸減至 5.5 萬噸，使部分云南、湖南以及廣西品牌將減少向廣東發貨轉而發往上海。由于上述地區運至上海的運費成本較高，一定程度上影響冶煉廠的交貨熱情。
圖 4 SHFE 庫存和主力合約價格
3. 全球供需分析
3.1 全球鉛精礦供需分析
1-2 月份是全球礦山生產的傳統淡季，一方面是受寒冷天氣影響，另一方面全球鉛精礦生產大國中國經歷元旦、春節等傳統假期也拖累該段時間礦山的產量。根據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新公布的數據并經過安泰科的修正，2015年 1-2 月份，全球鉛精礦產量為 67.9 萬噸，同比僅增長 0.1%。中國前兩月鉛精礦產量 23.2 萬噸，同比大幅減少 11.5%，拖累全球產量增速。
除中國、墨西哥、印度和玻利維亞以外，其他主要生產國及地區，產量均出現不同程度的增長。其中，土耳其、秘魯和澳大利亞產量增長明顯，1-2 月份鉛精礦產量分別為 1.1 萬噸、5.0 萬噸和 13.0 萬噸，同比分別增長 22.2%、19.0%和13.0%。美國和歐洲地區 1-2 月份鉛精礦產量平穩增長，生產鉛精礦 6.2 萬噸和6.8 萬噸，同比增長 8.8%和 4.2%。墨西哥、印度和玻利維亞 1-2 月份鉛精礦產量變化不大，較去年同期基本持平。
表 2 全球主要鉛精礦生產國和地區鉛精礦產量（萬噸）
3.2 全球精鉛供需分析
2015 年 1-2 月份全球精鉛產量小幅增長。據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）統計，2015 年 1-2 月份全球精鉛產量為 170.4 萬噸，同比增長 0.8%。其中，中國1-2 月份精鉛產量 65.5 萬噸，同比減少 5.4%，拖累全球 1-2 月份精鉛產量增速。
加拿大、美國和印度精鉛產量增長明顯，1-2 月份精鉛產量分別為 4.7 萬噸、19.3 萬噸和 8.4 萬噸，同比分別增長 11.9%、3.8%和 3.7%。目前美國生產的精鉛全部來自再生鉛，國內產量已不足以滿足經濟復蘇后的需求，美國精鉛進口量呈現走高趨勢，同時拉動同屬北美自貿區的加拿大精鉛產量。
1-2 月份歐洲地區生產精鉛 31.7 萬噸，同比減少 0.6%。當前歐洲地區精鉛產能變化不大，產量較為穩定，不過近期，歐洲地區再生鉛生產仍然受到了廢舊電池價格上漲的影響。暖冬的氣候使得廢舊原料增加的預期破滅，在沒有再生產能減少的情況下，歐洲的廢料價格仍然居高不下。在過多的冶煉產能爭奪較少的廢舊原料的情況下，歐洲再生鉛產量受到一定阻礙。
表 3 主要精鉛生產國和地區精鉛產量（萬噸）
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