“值得注意的是，中國銅冶煉企業正在加速對海外礦山進行收購，中資企業這一輪海外收購如果順利，極有可能會推升未來3年全球銅礦的供應水平。”曹洋提醒。
他表示，從中資企業收購海外礦山的歷史來看，前期由于缺乏經驗，很多項目收購后“難產”，不過從中鋁和五礦的海外收購來看，中資企業在這一塊已經有明顯進步。隨著中資企業對海外礦山開發能力的增強，一旦收購成功都會進行全面開發，例如中鋁在秘魯的Toromocho項目，擴產后最終產能可能達到100萬噸銅/年，五礦資源在秘魯的Las Bambas項目，擴產后最終產能可能達到40萬噸銅/年。
“目前市場對于銅礦產能的高速擴張已基本形成共識，但是分歧較大的點在于這部分產能究竟能有多少轉化為產量，或者說是以什么樣的節奏轉化為產量。直接表現就是項目是否能按期投產，以及項目投產后是否能按計劃爬產。”曹洋通過模型測算，保守預估2016年全球銅礦的實際增產量在37.2萬噸附近的可能性較大。
血染銅博士：成本博弈 圖窮匕見
“全球銅礦生產商正在進行一場成本博弈，無論是此前的高成本生產商還是低成本生產商都加入了這場看不見的戰爭，無論是選擇增產、提高資源回收率、壓縮人力與管理成本，還是剝離高成本、非核心礦山，目的似乎都在于將成本降至極限。”曹洋表示。
他認為，全球銅礦產能及產量維持擴張的一個重要原因是銅礦生產的現金成本仍在下移。由于成本下移，據Wood Mackenzie統計，目前全球虧損產能僅占10%，情況相對其他有色品種要好很多。
車紅云指出，銅價下跌使企業全力減成本，再加上低成本銅礦產能釋放，銅的成本一直在下降。從彭博的數據來看，截至今年第一季度，全球90%銅礦的成本在4888美元，75%的銅礦的成本在3888美元。這一周期中，截至目前，LME銅價最低到4318美元，目前在5000美元附近，可見銅價已經進入成本區間。
“我們認為銅價已經進入底部區域，因為從2011年下跌以來，銅價已經從10190下跌了58%，對銅礦供應釋放早已體現出來，尤其是考慮到全球經濟再次衰退的可能性較低，銅價下行空間已經受到抵制。”車紅云說。
曹洋認為，全球銅礦生產成本下移同時，一些其他因素也開始對成本下移形成阻力，再往后成本下移的空間將越來越小。近年來，全球銅礦山采出銅礦的平均品位逐年下降，對于產量的增長及成本的壓降都起了一定的副作用，尤其是對于一些老礦山表現較為突出，這些礦山技改擴產的難度比較大，只能夠通過裁員減薪等方式來降低成本，同時，縮減開支也會激化勞資矛盾或增加生產事故的隱患，總體上看，這部分礦山的成本很難再進行壓降，最終可能被出售或者關停。
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