新能源汽車補貼過渡期即將結束 行業將如何演進

6月11日是新能源汽車財政補貼過渡期的最后一天，前五個月我國的新能源汽車產銷量一路高歌猛進，現在眼看過渡期只剩下一周的時間，下半年的新能源汽車行業會如何演進呢？

方正證券表示，過渡期結束后需求不需要過分擔心。過渡期結束后，只要能量密度和續航能提上來，補貼是不降反增的，續航越長、能量密度越高，補貼增加幅度越大，因此對6月以后的需求不需要過分擔心。

此外，車型結構優化帶動電池及配套材料體系升級。2017年以前，我國是以商用車和A00級乘用車為主，過渡期結束后，車型結構將優化升級，A級乘用車比重將提升，電池以及電池材料體系將不再是單純的只看價格，性能、品質、技術將體現重要性，產品附加值將提升。

海外市場的利潤貢獻將越來越大。部分優秀材料企業如紫宸（璞泰來）、新宙邦、星源材質已切入海外供應鏈，海外市場一直是以A級以上乘用車的高端應用為主，且電池能量密度也在持續提升過程中，海外市場對相關公司的利潤貢獻將越來越大。

方正證券表示，繼續推薦新宙邦、璞泰來、星源材質。

璞泰來：負極材料龍頭公司（人造石墨+硅碳負極核心標的)，產品具全球競爭力，將顯著受益高端產品使用比例的提升；得益于產品高端，公司ROE32，綜合毛利40%，凈利20%，18年新增鋁塑膜及隔膜基膜利潤，超預期概率大。

新宙邦：17年電解液業務占比小于40%，而且海外占比逐步上升。電動車全球化浪潮中最受益標的，自有添加劑配方優勢明顯（高鎳體系電解液供應商），覆蓋國際所有主流客戶，高鎳電池電解液技術遙遙領先。

星源材質: 干法隔膜全球第一，濕法隔膜18年上量。18年開始進入高速發展期，客戶結構升級疊加產品升級，單品附加值提升空間大，成本下降迅速，業績增長確定性強。