九九久發布2013年半年報,實現營收4.78億,同比下降9.68%；歸屬于上市公司凈利潤2215.67萬元,較上年同期同比下降51.01%;實現扣非凈利潤1654.80萬元,同比下降58.96%;實現EPS0.06元。
鋰電:鋰鹽價格持續下降,濕法隔膜成功出樣。六氟磷酸鋰的產能增速過快,價格迅速下降。鋰鹽價格從高位的33萬/噸一路下滑,近期公司六氟磷酸鋰報價降至12萬/噸(含稅)。公司1300噸產能即將投放,多氟多1000噸靴子未落地,加之2013-2014年將是六氟磷酸鋰新增產能放量的階段,我們認為,鋰鹽價格仍處于下降通道。公司濕法隔膜已經成功出樣,不過我們從市場了解到,濕法隔膜價格戰趨勢愈演愈烈,產品盈利能力尚待市場檢驗。
中間體:7-ADCA價格高位難以維繼,三氯吡啶純鈉受益環保盈利提升。進入5月,7-ADCA市場報價一路提升,相較4月已經提價4萬/噸(含稅),但我們認為價格相對高位難以延續:一是供給分散,行業沒有協同效應,二是7-ADCA資產較輕,復產容易,三是原料藥行業,有政府支持,產能難以去除。受益于環保加碼,三氯吡啶醇鈉價格一直處于上升通道,已經接近2012年初的高位,我們預計下半年價格仍將保持上升態勢,帶來一定業績增量。
期待新材料帶來驚喜:公司一直是產學研結合的先鋒,新材料的孵化企業。高強高模量聚乙烯纖維項目,先行安裝的4條線(1600噸)即將調試完畢,主要應用在軍工、海洋等領域。產品銷路若能打開,銷量將不是問題。公司擁有自己的“納米技術應用研究所”,納米材料的進口替代市場廣闊。
期間費用過高是業績低于市場預期的主因:公司期間費用率為15.33%,遠高于2012年同期的9.10%。主要是公司尚處于新業務的投入期,隨著項目逐漸達產,期間費用將得到良好的控制,恢復到合理水平。
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