廣發證券(000776,股吧)近日發布億緯鋰能(300014,股吧)的研究報告稱，公司發布業績預告，上半年營業收入同比增加80-85%，歸屬上市公司股東凈利潤同比增長50-55%，其中非經常性損益在150-250萬之間。
業績增長符合市場預期：在公司兩大主營業務中，鋰原電池出貨量穩步增長，電子煙電池則受到產能的釋放以及市場需求的快速增長的帶動，電池出貨量同比大幅增長；同時由于市場需求旺盛，出現供不應求局面，產品單價出現上漲，毛利率也有所提升，整體上使得公司凈利潤同比增長迅猛。
電子煙電池產能擴充穩步推進，將鞏固龍頭地位：公司目前正在擴充圓柱形電池產能55萬支每天，四季度投產后公司圓柱形電池產能將達到85萬只/天，將一定程度上緩解由于產能緊張帶來的壓力，也為公司2014年電子煙電池業務持續增長帶來保障。
電子煙巨大成長空間為公司新產能投放帶來保障：預計2013年全球電子煙銷量為3億只，按照每支電子煙相當于20支傳統卷煙計算，電子煙在全球卷煙市場中的占比僅為0.1%，假設2013-2015年電子煙市場需求每年保持100%的增長，到2015年電子煙在整個卷煙市場的占比仍然僅為0.76%，成長空間巨大，給公司電子煙電池新產能的投放帶來可靠的保障。
電子煙危害小、價格優勢明顯將驅動需求持續增長：電子煙由于不含煙焦油，對人身體傷害較小而開始被人們接受，同時在歐美等發達地區電子煙價格優勢明顯，例如在挪威一包傳統卷煙價格高達93元人民幣，相當于電子煙單價3倍以上。無論從健康角度，還是經濟角度考慮，電子煙作為一種替代品均是較好的選擇。
電子煙電池市場仍然較小，短期內鋰電巨頭不會加入競爭：雖然電子煙出現快速的增長，按照2013年電子煙出貨量3億支計算，對應的電池市場僅為12億元，在整個鋰電池市場中占比不到5%，我們認為短期內鋰電池巨頭不會切入電子煙電池行業，公司將在未來幾年中的維持穩定毛利率水平。
預計2013-2015年公司每股收益分別為0.75、1.04、1.52元，維持公司“買入”評級。
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