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這幾塊產品，雖然同屬鋁箔，但毛利率水平不同，毛利率最高的業務為電池箔，毛利率為26.78%。
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直接上業績數據：
2015年至2017年，營業收入為64.18億、70.89億、92億，歸母凈利潤為1.61億、3.34億、2.73億。經營活動現金流凈額為7.27億、-4.12億、-5855.46萬；毛利率為9.96%、11.81%、9.97%。
注意，這門生意體量很大，但毛利率較低，現金流波動也較大。這樣的財務數據，在整個鋁產業鏈上，已經算是相當不錯的了。現金流波動大的根本原因，就在于兩個地方：下游客戶話語權強，上游原材料周期波動大。
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鋁產業鏈財務密碼一
對下游客戶的話語權
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鼎勝新材的客戶群體，均為大型空調廠商、食品生產廠商、大型動力電池生產廠商，包括格力、美的、LG、寧德時代、比亞迪等，這些企業的話語權極強。
從兩個財報科目來看：
1）發出商品：
2015-2017年，存貨中的發出商品為7326.19萬、1.08億元、1.49億，占存貨的比重為7.50%、8.01%、9.16%。
發出商品的成因，主要分為以下3種情況：
1、外倉庫儲存的發出商品——客戶要求每天及時供貨，公司在客戶周邊租賃倉庫存放產品，便于每天根據客戶需求及時供貨，如美的集團、日本大金集團、美克維爾、松下集團等；2、領用模式下存放在客戶倉庫的發出商品——將貨發往客戶倉庫便于客戶隨時領用，領用后結算，如格力集團、志高集團；3、驗收模式下客戶尚未驗收的發出商品——客戶尚未驗收因此不確認收入的發出商品。
注意，下游客戶要求隨時領用，因此，它必須提前充足備貨，并且，發出商品這段時間內的跌價，由它自己承擔。
2）應收賬款和應收票據
2015到2017年，應收賬款賬面價值分別為8.75億、10.42億、11.42億，占收入的比重為14.36%、15.49%、12.41%。應收賬款周轉率為6.82、7.02、7.99，賬期在60天左右。
報告期內，鼎勝新材應收票據為6208.53萬元、2.63億元、6.6億元。也就是說給下游客戶除了有一定時間的賬期，結算的時先收取6個月的銀行承兌匯票。
這兩點結合來看，下游客戶的話語權較強，那么，在它所在的產業鏈環節，就看一件事：誰在備貨、原材料、供應鏈方面做的更好。
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鋁產業鏈財務密碼二
對上游供應商的采購模式
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接下來，從來看上游。其上游為鋁錠供應商，按照行業一貫的采購模式，采購原材料時通常需預付全部或部分現匯。
因此，面對上游，鼎勝新材的預付款較多，2015年到2017年，預付賬款余額為9123.52萬、1.76億、9834.98萬。
很明顯，對于這門生意來說，考驗的是在上下游之間騰挪周轉的能力。那么，此處給你一個思考題：
一家鋁箔企業，如何才能在上下游的擠壓下發展？
答案：預判上游原材料周期。
本案的鼎勝新材，定價標準為：結算前一個月長江、上海、倫敦等期貨/現貨市場鋁價的均價，加上加工費。
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下游話語權極強，加工費這道環節的毛利相對固定，但是期貨市場的鋁價波動極大，因此，對于一家鋁箔企業來說，想要多賺錢，那么對對周期的預判非常重要。
如果在鋁價的低點買入原材料鋁錠，在高點賣出成品鋁箔，那么，就能獲取更多的利潤，如果在鋁價高點買入原材料，在低價賣出鋁箔，甚至還可能出現虧損。
因此，進原材料的時機非常重要，結算價為前一個月的平均價格，鼎勝新材需要提前預判的，就是這一個月時間。
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