近年來，新能源產業的快速崛起為電池產業發展帶來巨大體量，賽道玩家持續涌入，競爭日趨激烈。2023年以來，在下游周期性增速放緩節奏下，電池新能源行業內卷已成為常態，正極材料及上游原材料作為電池新能源的核心材料環節，亦是競爭最為激烈的賽道之一。
相較于前兩年，受益于鋰價的瘋狂上漲，上游鋰鹽及鋰礦企業賺得盆滿缽滿，自2023年以來，我國鋰價逐漸回歸理性，正極材料及上游原材料產業鏈利潤也隨之重構。
據電池網不完全統計，截至目前，共有63家正極材料及上游原材料上市公司披露2023年和2024年一季度報告。從數據來看，業績降溫成為這一賽道基本盤，其中，2023年企業凈利最高降幅超過90倍，超過三分之一不賺錢；2024年一季度企業凈利最高降幅近94倍。
業績降溫 鋰價尋底
營業收入方面，統計在內的63家企業，2023年營業收入總計約13,571.13億元，平均營業收入215.41億元；營業收入超百億元的有25家，其中，紫金礦業、洛陽鉬業、四川路橋3家超千億元；營業收入同比正增長的有18家，其中只有5家增長幅度超過10%，幅度最大的為59.68%；營業收入同比負增長的企業有45家，降幅超過10%的有34家，幅度最大的達到63.54%。
2024年一季度，63家企業營業收入總計2894.49億元，平均營業收入45.94億元；營業收入超10億元的有35家，其中，紫金礦業、洛陽鉬業、四川路橋、正泰電器、華友鈷業、中化國際、西部礦業超百億元；營業收入同比正增長的企業有20家，富臨精工幅度最大，達到106.34%；營業收入同比負增長的企業依然占據大數，43家，降幅最高達到87.88%。
凈利潤方面，統計在內的63家企業，2023年凈利潤總計787.2億元，平均凈利潤12.5億元；有38家實現盈利，超10億的有18家，其中凈利潤超百億的僅有紫金礦業1家；凈利潤同比正增長的有11家，同比負增長的企業52家，降幅最高達到9044.38%。另外，不賺錢的有25家，中化國際虧損18.48億元。
2024年一季度，63家企業凈利潤總計118.49億元，平均凈利潤1.88億元，有42家企業實現盈利，超10億的有4家企業，分別為紫金礦業、洛陽鉬業、四川路橋、正泰電器；有21家企業出現虧損，20家企業虧損維系在5億元以內，僅天齊鋰業1家虧損高達38.97億元。凈利潤同比正增長的有31家企業，其中，騰遠鈷業增幅高達1705.74%；同比負增長的有32家企業，其中，天力鋰能降幅最大，達9355.11%。
細究業績降溫背后，主要系鋰電下游市場需求增速放緩，國際、國內市場競爭加劇等因素影響，原材料和產品銷售價格出現大幅下滑。2023年以來，碳酸鋰價格震蕩下跌，由年初50萬元/噸到年末跌破10萬元/噸，進入2024年，碳酸鋰噸位價格也在10萬元左右上下浮動。
在鋰價的持續波動中，手里有礦的鋰鹽企業業績首當其沖。其中，相較2022年，國內鋰礦雙雄天齊鋰業和贛鋒鋰業在2023年共計少賺323.85億元，凈利潤分別同比下滑69.75%、75.87%；鹽湖大佬鹽湖股份凈利同比下降49.17%。另外，盛新鋰能凈利同比下降87.35%；雅化集團凈利同比下降99.11%；江特電機凈利同比下降117.06%……
有業內人士透露，由于碳酸鋰價格已經擊穿了絕大部分企業的成本線，江西宜春大量涉鋰企業已經停產，仍在開門營業的企業，也不約而同地大幅壓減產能。
相較之下，具備多業務布局的公司，所受鋰價回落的影響相對更小。盛屯礦業2023年實現凈利潤2.65億元，同比增長127倍，主要受益于銅價上漲；華友鈷業手握鎳鈷鋰資源開發，凈利潤降幅也低于行業整體水平，公司銅產品、鎳產品的營收分別增長11.16%、224.84%，對其業績構成一定支撐。
除了鋰礦商和鋰鹽企業，伴隨鋰價下跌，業績更為“受傷”的還是在價格高位“囤貨”的正極材料廠商們，尤以磷酸鐵鋰企業表現最為明顯。其中，湖南裕能2023年存貨金額占比雖由18.81%下降至4.94%，在大量去庫情況下，2023年，公司凈利潤15.81億元，同比下降47.44%，公司稱，主要系行業競爭加劇和碳酸鋰大幅跌價，導致毛利率下滑。
不止湖南裕能，德方納米年報數據也顯示，2023年，公司資產減值損失合計為10.42億元，其中存貨跌價損失及合同履約成本減值損失達9.44億元。2023年，德方納米虧損額達16.36億元，同比減少168.74%；公司銷售毛利率僅0.19%，產能利用率為69.54%。
像德方納米一樣，龍蟠科技、富臨精工、豐元股份、安達科技、合縱科技、萬潤新能等聚焦磷酸鐵鋰路線的正極材料廠商在2023年也均出現了不同程度的虧損。
有機構指出，隨著供需格局轉向過剩，預計2024年鋰價都將處于尋底階段。業內普遍認為，從長遠和近幾年鋰價走勢分析，總體來說今年碳酸鋰價格以穩定為主，不會產生較大波動。
值得一提的是，當前供需關系的階段性變化，并未顛覆長期需求依然向好的發展邏輯，所以，伴隨高價材料存貨的逐步出清，磷酸鐵鋰正極材料市場利潤回溫似已在醞釀之中。僅從2024年一季度凈利潤來看，富臨精工凈利同比增長107.6%；德方納米凈利同比增長74.25%；豐元股份同比增長70.68%；龍蟠科技同比增長64.96%……
創新競放 出海爭榮
技術創新是企業第一生產力，更是競爭力。5月8日，工信部電子信息司公開征求對鋰電池行業規范條件及公告管理辦法（征求意見稿）的意見。其中提到，引導企業減少單純擴大產能的制造項目，加強技術創新、提高產品質量、降低生產成本。業內人士分析，這一新規將引導、規范鋰電產業鏈有序發展，從提高能量密度和循環壽命等技術創新方面提高相關產品質量，以達到降本增效的效果。
當前，電池新能源賽道競爭日趨白熱化，加碼技術創新和材料迭代，推動落后產能出清，進行降本增效已成為必然趨勢。
從研發支出來看，統計在內的63家正極材料及上游原材料上市公司中，有58家披露2023年和2024年一季度的研發投入。其中，2023年，35家企業研發投入過億，8家超過10億；研發投入呈現同比正增長的有23家，川金諾增幅最高達337.62%。2024年一季度，研發投入過億的企業有13家，呈現同比正增長的有21家，天力鋰能增幅最大，至209.15%。
在研發投入的持續加碼下，鋰電池正極材料技術研發熱點不斷出新，項目布局不斷落地。
由于兼具磷酸鐵鋰的安全性和三元材料高能量密度的優點，高性價比的磷酸錳鐵鋰在2023年布局漸熱，容百科技、德方納米、湖南裕能、光華科技等均有相關項目規劃發布。從進展情況來看，容百科技2023年在保持磷酸錳鐵鋰出貨第一的同時，還開發了三元摻混的M6P產品、錳鐵比7:3的高容量產品，以及下一代固液一體工藝產品，并在車規動力電池上完成中試，2024年有望在車用市場實現突破；德方納米磷酸錳鐵鋰也已具備批量化生產能力，并已率先裝車，正式開啟商業化應用進程；湖南裕能磷酸錳鐵鋰材料已處于批量試生產階段，正積極推動磷酸錳鐵鋰的產業化應用……
磷酸錳鐵鋰帶動磷酸鹽正極材料技術市場攀升的同時，在高倍率快充、高能量密度等需求呼喚下，三元材料也正向著高鎳化、高電壓化、單晶化發展。不僅如此，在下一代電池技術引領下，鈉電池、固態電池正極材料創新的腳步也從未停滯，僅在固態電池領域，容百科技、廈鎢新能、振華新材、當升科技等已紛紛實現正極材料的相關技術布局。
除了發力技術創新，為了繞開當下“卷不動”的國內市場，尋求發展新路徑，更多材料廠商將目光看向了海外市場，海外市場也已成為當前鋰電企業爭相布局之地。
據電池網不完全統計，2023年，天賜材料、龍蟠科技、海亮股份、格林美、長遠鋰科、比亞迪、華友鈷業、璞泰來、諾德股份、廈鎢新能、道氏技術、新宙邦、華友鈷業、中偉股份、當升科技、容百科技、杉杉股份、貝特瑞等企業均有海外項目規劃發布。其中，正極材料企業包括天賜材料、龍蟠科技、格林美、長遠鋰科、廈鎢新能、道氏技術、華友鈷業、中偉股份、當升科技、容百科技、貝特瑞等。
進入2024年，格林美再次加碼印尼鎳項目；貝特瑞摩洛哥正極材料項目開工；容百科技披露韓國基地產能持續提升，北美、歐洲布局取得新進展。
展望未來，正極材料企業在新技術新工藝、出征海外等競爭仍在繼續，研發熱點和發力方向也遠不止于此，正極材料相關上市公司業績也將隨之持續變化。
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